资本市场的有效运行基于几个基础条件。首先，假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时，他们都会以理性的方式调整自己对股价的估计。然而，资本市场并不要求所有投资者都是理性的。总有一些非理性的人存在。如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。
其次，即使非理性的预期不会完全抵消，市场仍然可以保持有效。这是因为专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易。他们的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。
有效资本市场是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。有效资本市场的两个外部标志是：一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息；二是价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟钝。
总的来说，资本市场的有效运行需要理性的投资人、独立的理性偏差以及套利的存在。只有这样，市场才能有效地反映出所有的可用信息，为投资者提供准确的投资决策依据。