过去 24 小时，加密货币市场呈现温和反弹，比特币价格在 8.74 万美元附近窄幅波动，以太坊小幅回调至 2070 美元。主流币种中，Solana（SOL）逆势上涨 2%，日内最高触及 146 美元。

截至 3 月 26 日，加密货币总市值微涨 0.4% 至 2.87 万亿美元，市场情绪指数（Fear & Greed Index）下降至 34，显示投资者仍持谨慎态度。

GameStop 入局比特币

值得注意的是，曾经的「华尔街 meme」股、游戏零售商 GameStop 于当地时间 25 日正式宣布，董事会全票通过将比特币纳入资产负债表储备的决议，推动 GameStop 在美股盘后交易中大涨 7%，股价升至 27.19 美元。

其实，这一决策早有迹象：两个月前，GameStop CEO Ryan Cohen 与 BTC 头号支持者 Michael Saylor 会面的照片流出后，其大股东 Strive 资产管理公司便公开呼吁公司效仿 MicroStrategy 的持币策略。Strive CEO Matt Cole 当时表示：「我们相信 GameStop 可以通过购买比特币改善财务状况，这是一种战略配置。」

此外，Michael Saylor 今晨也发文祝贺 GameStop 加入比特币行列。

BTC 正在走出调整？

链上数据揭示了资金流动的新趋势。CryptoQuant 数据显示，尽管比特币价格走势稳定，链上数据却出现关键信号：  

· 机构级资金流动：过去 24 小时，单笔超过 1 亿美元的 BTC 转账达到 17 笔，链上总转账量飙升 268%，创近三个月新高。

· 交易所流量变化：Coinbase 出现最高 0.3% 的正溢价，同时，交易所 BTC 储备量下降 1%，约 1.2 万枚比特币流入冷钱包。这种「低波动、高流动」的态势，暗示机构投资者可能正在进行大规模资产托管转移。

· 衍生品市场调整：永续合约资金费率回归至 0.01% 的中性区间，期权波动率曲面显示看跌/看涨期权比率（PCR）降至 0.85，暗示市场看涨情绪略有回升。

此外，比特币未实现净盈亏指标（NUPL）已从上周的 0.68 回落至 0.55，表明部分短期持有者开始获利了结。但 Glassnode 数据显示，持有超千枚 BTC 的地址数量却逆势增加 12 个，表明鲸鱼账户仍在悄然增持。

XTB MENA 高级分析师 Hani Abuagla 认为，比特币正在走出本轮周期中的第二次深度调整。如果美联储降息预期与贸易政策放松形成共振，比特币在春季突破 10 万美元的可能性依然存在。

宏观变量：PCE 数据成为关键试金石

本周五（3 月 28 日），美国 2 月核心 PCE 物价指数即将公布，这可能成为打破市场平衡的关键变量。作为美联储最关注的通胀指标，市场预计核心 PCE 同比增速将从 1 月的 2.6% 小幅回升至 2.7%。如果数据超预期上涨，可能会进一步推迟市场对降息的预期。

当前 CME FedWatch 工具显示，交易员对美联储年内降息幅度的预期已收窄至 50-75 个基点，首次降息时间可能推迟至三季度。如果 PCE 数据强化「通胀粘性」预期，美债收益率可能再次攀升，美元走强或对风险资产形成短期压制。在当前市场背景下，通胀数据的微小波动可能通过改变市场流动性预期，间接影响加密市场的走势。

TradingView 分析师认为，对于短线交易者而言，可关注比特币 8.7 万美元支撑位与 9 万美元阻力位的突破方向，并结合 IV 处于低位的期权策略进行操作。而对于中长期持有者而言，链上 MVRV 比率（1.98）仍低于历史牛市峰值（3.5），持币地址分布结构健康，逢回调分批建仓仍是可行策略。

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