作者：周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任、北京市“十五五”规划专家咨询委员会专家

　　一、形势：全球变局中的金融新格局

　　当前，全球经济金融格局正发生深刻变化。自2008年全球金融危机以来，全球经济长期处于低增长状态，如今更是从“三低一高”的长期性停滞格局向“三高一低”的滞胀格局转变，高利率与高债务可能形成恶性循环，给全球经济与金融带来新风险。同时，全球化退潮不断深化，新冠疫情导致全球产业链供应链重构，区域化、本地化、碎片化趋势加剧。国际经贸冲突易发频发，中美博弈长期化持续化，美国国内政局更迭难以改变这一大局。这些变化使得全球金融格局面临重塑，金融市场的不确定性增加，金融风险的传导路径更加复杂。

　　全球经济金融格局变化的具体表现：

　　(一经济增长模式转变

　　全球经济从低增长、低通胀、低利率的长期性停滞格局向高利率、高债务、高通胀的滞胀格局转变，这增加了金融市场的不稳定性和风险。

　　(二产业链供应链重构

　　新冠疫情导致全球产业链供应链重构，区域化、本地化、碎片化趋势加剧。企业为了提高生产响应能力和满足定制化需求，倾向于将生产环节靠近目标市场，降低了生产碎片化的吸引力。

　　(三国际经贸冲突加剧

　　中美经贸关系的调整需要在更加平等、宽阔的平台上进行，现有的单边的“301调查”需要尽快终止。未来中美经贸关系应该更加开放、深入，通过双边FTA谈判以及投资协定谈判，共同推进WTO改革，重塑多边贸易体制。

　　(四国际金融公共产品供给不足

　　在百年变局下，国际金融公共产品供给的不足和不公现象愈发突出，中美在该领域的竞争态势也日益明显。

　　二、挑战：金融发展中的多重考验

　　(一外部环境复杂多变

　　全球经济的不确定性增加，欧美市场日渐饱和，无法满足中国日益增长的生产能力，中国与欧美国家的贸易冲突带来不确定性。美元、欧元主导的国际货币体系缺乏自律，发达国家将金融手段作为政治工具的趋势愈发明显，如金融制裁、货币战等，这对全球金融稳定和中国金融发展造成冲击。

　　(二内部发展面临瓶颈

　　人口红利逐渐消失，劳动力成本上升，政府主导的投资对经济的拉动减弱。企业债务水平较高，金融体系流动性过剩与不足同时存在。同时，中国现代金融理论落后于国际金融市场的实践，需要加快理论创新和应用。

　　三、机遇：金融创新与发展的新契机

　　(一国内市场潜力巨大

　　中国拥有庞大的国内市场，随着经济结构的调整和转型升级，国内市场对金融服务的需求日益多元化、专业化，为金融创新提供了广阔空间。金融机构可以围绕实体经济的需求，开发更多符合市场需求的金融产品和服务，推动经济的高质量发展。

　　(二海外资产布局优化

　　做好底线思维和极限思维，减轻对美元资产的依赖，构建防控机制和预警平台，加快人民币跨境支付体系和国际金融中心建设。在全球经济格局变化的背景下，优化海外资产布局，降低风险，提升人民币在国际金融体系中的地位，是中国金融发展的重要战略方向。

　　(三数字经济与金融科技助力

　　推进金融机构数字化转型，构建自主可控的安全体系，打造开放包容有弹性的金融体系，加强必要的金融监管协调，守住不发生系统性金融风险的底线。随着科技的快速发展，金融科技、人工智能、数字货币等新兴技术不断涌现，为金融创新提供了强大的技术支持。金融机构可以利用这些技术提升服务效率、优化风险管理、创新业务模式，推动金融服务的数字化、智能化发展。

　　(四绿色金融引领全球升级

　　引领金融业态的全球绿色升级方向，把握全球气候治理的话语权和主动权，团结“全球南方”国家争取全球气候治理的主动权。中国在绿色发展方面取得了显著成效，单位国内生产总值二氧化碳排放持续下降，各类污染物排放逐年减少。在此基础上，进一步发展绿色金融，不仅可以促进国内经济的可持续发展，还可以提升中国在全球气候治理中的话语权，推动全球绿色金融体系的建设。

　　(五国际金融供给产品拓展

　　加强国际金融供给产品的供给，提升中国在国际金融领域的影响力。中国作为世界第二大经济体，具备了在国际金融领域发挥更大作用的条件。通过提供更多的国际金融公共产品，如跨境支付结算、国际投资合作等，不仅可以满足其他国家的需求，还可以增强中国在国际金融规则制定中的话语权，推动建立更加公平、合理的国际金融秩序。

　　“十五五”时期，中国金融发展既面临诸多挑战，也拥有新的战略机遇。只有准确把握全球变局中的金融新格局，积极应对挑战，抓住机遇，才能推动中国金融在新的历史时期实现高质量发展，为经济社会发展提供有力支撑。