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中信证券:多重利好催化 药品板块有望迎来拐点

中信证券研报指出,拥抱市场格局变化,国产创新扬帆出海。自2021年7月开始,药品板块估值特别是创新药赛道估值出现较大回落,目前仍处于底部区间。2023年以来板块迎来多重利好催化:(1)院内诊疗刚需属性凸显,精麻药、胰岛素、大输液等刚需品种在医疗反腐环境中彰显增长韧性,而聚焦未被满足临床需求(肿瘤、乙肝、痛风、自免等)的国产创新药放量趋势/潜力则更加明显;(2)医保简易续约规则持续优化,支付端有望给予新药合理创新回报,国内支付环境向好;(3)海外方面,国际化里程碑持续达成,根据各公司公告,君实生物、百济神州PD-1单抗分别成功在美、欧获批,生物类似物在海外市场也实现从0到1突破,而ADC等优质资产则掀起了出海合作浪潮;(4)市场竞争格局趋向优化,投融资的去泡沫化有望带来创新药竞争格局的改善和头部集中趋势。在多重利好因素催化作用下,我们认为药品板块有望迎来拐点。