原文作者：Daniel Li，CoinVoice

近期，图币结合（Token Bonding）协议以 ERC-404 为代表，在 NFT 领域引起了广泛关注。Pandora 等项目的成功证明了图币结合的潜力，使得 NFT 领域再次焕发生机。然而，高昂的 Gas 费用限制了图币结合的流动性和发展。虽然新的项目和标准（如 Dn-404、ERC-1111 和 ERC-X）为图币结合带来了优化，但它们仍处于早期阶段，需要进一步实践和安全审核。对于 ERC-404 的火爆能够持续多久的问题，我们需保持审慎态度。要实现持续发展，图币结合将面临 Gas 费用和安全性等多个挑战。本文将探讨 ERC-404 的优势、挑战和未来发展趋势，旨在更好地理解图币结合的潜力和在数字资产领域的长远影响。同时，我们将关注新技术和项目的发展，为读者提供有价值的见解和展望。

ERC-404 是什么

ERC-404 是一种创新的以太坊代币标准，旨在将同质化代币（ERC-20）和非同质化代币（ERC-721）的特点结合在一起，创造出一种全新的代币类型。该标准的创造目的是为了提供一个突破性的解决方案，将代币和 NFT 的优点融合在一起。

ERC-404 标准是由匿名开发人员在 Pandora 项目下创建的。这个标准的名字灵感来自于互联网错误代码“ 404 Not Found”，象征着未知和探索的精神。它意味着创造一种新的代币标准，能够应对未来的挑战，并拥抱新的可能性。

通过使用 ERC-404 标准，我们可以创造出一种具有部分所有权特性的代币。这意味着代币持有者可以拥有 NFT 的部分所有权，而不仅仅是完整的所有权。这种混合代币类型为 NFT 的交易和流动性创造了更多的灵活性和机会。

Pandora 是第一个采用 ERC-404 协议标准创建的 NFT 项目，在 ERC-404 的形成过程中发挥了重要作用。Pandora 得到了 OKX 等加密交易所和机构的支持，其单项 NFT 的交易金额在不断增加突破新高——Pandora #54222 NFT 以 533 WETH 价格成交，创挖矿最高记录。以往 NFT 项目能够卖到这个价格，大多都是 BAYC 和 CryptoPunks 等蓝筹项目。目前成立不到 1 个月的 Pandora 如此记录，再次展现了图币结合的巨大潜力。目前除了 Pandora 之外， 404 生态系统包括 DeFrogs 和 Rug 等热门项目。

ERC-404 自推出以来已成为加密世界最热门的趋势，吸引了爱好者和投资者的关注。其设计理念异常独特，实现了可替代代币（ERC-20）和不可替代代币（NFT、ERC-721）的有机融合。这一突破性的功能带来了新的可能性，并为 NFT 领域的创新开辟了途径。

传统上 NFT 被视为非流动资产，ERC-404 的出现解决了这一问题。通过 ERC-404 标准，ERC-404 代币的持有者自动获得相关的 NFT。这些代币可以自由转移甚至销毁，显着提高了 NFT 的流动性。这一革命性的概念不仅有利于个人代币持有者，而且对整个市场具有更广泛的影响。

此外，ERC-404 的吸引力不仅在于其创新设计，还在于其市场增长潜力。随着越来越多的项目采用 ERC-404 标准并从事交易活动，ERC-404 代币的市值可能会快速扩张。这种增长轨迹预计将吸引大量投资者涌入，并进一步激发人们对生态系统的兴趣。随着 ERC-404 标准的采用和实施不断扩大，我们可以预见未来会出现更多卓越的项目和创新应用。

ERC-404 运行原理

ERC-404 混合了 ERC-20 和 ERC-721 标准的元素，而这两种标准在传统设计上并不相互影响，这使其不同于以往的 NFT 碎片化协议，只是简单的将 NFT 碎片化进行发行。ERC-404 的设计目的是在实施该标准的 NFT 项目中实现原生碎片化和流动性。这为实验和交易 NFT 提供了新的途径。

ERC-404 是如何工作的？

ERC-404 的运作可以简要概括为以下几个步骤：

创建 Replicant NFT：每个 ERC-404 代币与一个唯一的 Replicant NFT 相对应。Replicant NFT 是不可替代的数字资产，具有唯一的标识符和属性，如艺术图像、元数据和稀有度等。

购买 ERC-404 代币：投资者可以购买 ERC-404 代币，从而获得与该代币关联的部分 NFT 的所有权。这种部分所有权的概念使得投资者无需一次性购买整个 NFT，而是可以通过购买部分 NFT 来参与市场。

交易和转移 ERC-404 代币：当投资者拥有一个 ERC-404 代币并决定将其交易或转移时，该代币将被使用。这将触发 Replicant NFT 的燃烧和重新铸造过程。

燃烧和重新铸造：在燃烧和重新铸造的过程中，原始的 Replicant NFT 将被销毁，而一个新的 Replicant NFT 将被重新铸造。这样，代币的所有权得以变更，并且投资者可以持有新的、与之前不同的部分 NFT。

随机属性变化：在燃烧和重新铸造过程中，新铸造的 Replicant NFT 的外观和属性将发生随机变化。这意味着新铸造的 NFT 可能具有与之前不同的外观、属性或稀有度。这种随机性确保了每个 Replicant NFT 的独特性和不可预测性。

通过这些步骤，ERC-404 实现了 NFT 的流动性和碎片化。投资者可以通过购买部分 NFT 的代币来参与市场，无需一次性购买整个 NFT。同时，随机属性变化和刷新 NFT 的机制为投资者带来了更多的乐趣和探索空间，增加了 NFT 的吸引力和价值。然而，由于属性变化是随机的，用户无法准确控制 NFT 的最终属性。因此，在参与 ERC-404 生态系统时，用户需要权衡投入与可能获得的 NFT 变化之间的风险和回报。

ERC-404 热潮能否持续？

Pandora 的火爆让 ERC-404 所探索的图币结合模式获得市场的认可，一时间类似的 ERC-404 项目也在纷纷涌现。然而对于这股热潮能否持续下去，大部分人抱有怀疑态度，作为一个实验性项目 ERC-404 还尚未完善，目前还存在较大的不确定性。

首先，需要注意的是，ERC-404 是一个非官方标准，它与“ERC”状态的联系只是名义上的。换句话说，它并不是通过传统的以太坊改进提案（EIP）和以太坊征求意见（ERC）流程来开发的。官方 ERC 标准，例如 ERC-20 和 ERC-721 ，在以太坊生态系统中的安全性、实用性和兼容性方面经过了广泛的审查。相比之下，ERC-404 缺乏这种级别的审查，这引发了人们对其潜在漏洞和整体安全性的担忧。

目前 ERC-404 开发团队也认识到了这个问题，该团队正在积极制定代币标准的以太坊改进提案（EIP） 。如果获得批准，该标准将成为以太坊基金会（一家维护以太坊区块链的非营利组织）认可的“官方”标准，在以太坊生态系统中使用，作为与基于以太坊的应用程序兼容的商定框架。

其次，ERC-404 的图币结合模式本身对 NFT 的流动性帮助甚少，从某种角度仅为代币的新颖玩法，无法解决 NFT 的流动性不足问题。随着 ERC 404 Token 的普及，以太坊网络将面临日益严重的拥堵问题，导致交易费用上升和处理时间变慢，因此在 ERC 404 尚未完善之前，以太坊社区对其长期可行性存在分歧。

另外，ERC-404 将会面临更多后起之秀的竞争压力，DN 404 被誉为是 ERC-404 的替代方案，后者是由一群加密货币爱好者开发，DN 404 旨在提供与 ERC 404 类似的好处，但具有更高的效率和更低的交易成本。通过利用两个独立但相互关联的合约——一个基于 ERC-20 的合约和一个镜像的 ERC-721 合约——DN 404 试图解决其前任的缺点。

作为一个实验性项目 ERC-404 虽然还存在不完美的地方，但通过无缝地融合了 ERC-20 和 ERC-721 功能，创建了一个半同质化 Token 标准，ERC-404 为解决 NFT 去中心化和流动性挑战提供了开创性解决方案。ERC-404 Token 的诞生也成为了以太坊 Token 标准演进的重要里程碑。

404 协议项目盘点

Pandora

Pandora 是第一个基于 ERC-404 的 NFT 项目，Pandora 利用该标准创建具有原生分式化的 NFT。这不仅增强了流动性，还使潘多拉生态系统内的创新交易策略成为可能，例如流动性挖矿和流动性质押。

Pandora 于 2 月 2 日推出了 NFT 碎片化项目，用户可以通过购买 PANDORA 代币获得 ERC-404 代币，实现对 Pandora Replicants 的碎片化持有。另外，Pandora 还可以在 OpenSea 直接购买。

2 月 23 日，Wintermute Trading 成为 Pandora 的做市商，他们铸造了 100 张 PANDORA 并转移到 Wintermute Trading 地址。这引发了巨鲸大户的关注，使 Pandora 价格上涨。目前，Pandora 的实时价格为$ 20, 673.69 ，市值为$ 206.74 M USD。Pandora Replicants 的地板价为 7 ETH， 24 小时交易成交额为 449.79 ETH。

DeFrogs

DeFrog 于 2022 年 7 月开发，最近采用了 ERC-404 标准，提高了其受欢迎程度。它在设计上仿效了 Pandora，总共发行了 10, 000 个 DEFROGS 代币。与 Pandora 类似，当用户在 Uniswap 上购买 DEFROGS 代币时，除了获得代币本身，还将获得一个与代币关联的 DeFrogs NFT。这意味着持有 DEFROGS 代币的用户将享有该 NFT 的部分所有权，这种部分所有权概念是通过 ERC-404 协议实现的。这使得用户无需一次性购买整个 NFT，而是可以通过购买 DEFROGS 代币来参与市场，并从 NFT 的升值中获利。

Pandora 的火爆引发了投资者对 DeFrogs 的关注，其项目代币 DEFROGS 价格一度曾突破 3500 美元，目前价格有所回落，现在价格为 920 美元。DeFrogs NFT 的地板价为 0.359 E，总市值为 3.53 KE。

Monkees

Monkees 是 ERC-404 生态系统的最新成员，提供一系列以猴子为主题的 PFP，作为后来者，Monkees 借鉴了前者的成功经验，利用了人们对这种新代币类型日益增长的兴趣，Monkees 价格较发行价上涨 2, 000% 以上，交易价格为每枚 17, 000 美元。这使其市值达到 180 万美元，流动性为 256, 000 美元。

除了上述提到的 ERC-404 项目，以太坊生态系统之外也涌现出一批新的 404 项目。其中，shib 官方的 404 项目 sheboshis 是第一个跟进的其他链，其发行总量为 2 万个，目前已经售罄。此外，基于 Cosmos 的 Injective 与去中心化交易所 DojoSwap 合作，发布了 CW-404 标准，实现了类似以太坊上 Pandora 的「半可替代代币」，可以在 NFT 和 Token 之间自由转换。另外，还有币安智能链上的图币互换协议标准——BSC-404 ，它是一种实验性的、混合 BEP 20/BEP 721 的协议，具有原生流动性和碎片化的特点。这些项目都试图通过融合 NFT 和 Token 的功能，为用户提供更广泛的使用和交易选择。

然而，这些项目仍处于早期阶段，需要进一步观察和评估其长期发展和市场接受度。目前，除了 Pandora 项目外，大部分 404 项目相对较弱，缺乏交易量，并且币价波动较大。对于 ERC-404 项目及其类似项目，市场参与者应保持谨慎，并密切关注市场的发展和项目的实际成果。这样可以更好地评估其长期发展潜力和风险，并做出明智的投资和参与决策。