来源：汇添富基金

　　代表债市整体水平的中证国债指数，于8月5日创出历史最高值后持续调整，自8月8日开始连续三个交易日下跌，本周一(8月12日更是创出了0.44%的2023年以来最大单日跌幅。

　　这“蛋”收得好好的，怎么突然碎掉了…

　　数据来源：wind，截至2024.08.13

　　数据来源：Wind，2024/8/1-2024/8/13，指数历史走势不代表未来预期

　　01

　　8月7日，央行公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月7日逆回购操作量为零。同时，有2516.7亿元逆回购到期，实现净回笼2516.7亿元，这是多年以来的首次停止通过公开市场操作提供现金。

　　02

　　8月8日，中国银行间市场交易商协会公告称，近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索，交易商协会正在加紧调查处理。

　　03

　　央行主管《金融时报》指出，银行间债券市场交易账户不得出租、出借或转让。有市场人士指出，账户出借方允许其他实体或个人使用其账户进行债券交易，通常涉及不合规的资金流动和潜在的利益输送。

　　仅作描述用，不代表任何形式的公司推荐

　　简单来说，流动性收紧与一些交易限制措施导致债券市场买盘减少，影响存量债券价格。同时，730政治局会议提出“要加快专项债发行使用进度”，或有部分资金担忧后续债券发行加速可能在供给端对债市产生不利影响。

　　据Wind数据，8月初，10年期国债收益率一度逼近2.1%的历史低位，前期央行亦多次喊话直至下场卖出国债。本轮快速调整后，截至8月13日10年期国债收益率已拉升至2.23%。实际上，央行调控目的或更多在于缓释债券市场风险，打击部分投资者的囤积行为，在“促进社会综合融资成本稳中有降”的大方针下，货币政策急速转向概率较低，债券收益率快速调整后有望稳定在一个相对合理的区间范围内。

　　基本面上看，我国月度CPI整体处于相对低位，从近两年的数据来看自23年2月以来均低于1%，甚至有5个月份出现同比负增长，距离温和通胀仍有一定距离，内需恢复相对较弱，而同期投资与出口景气度亦有边际下滑，经济整体处于弱复苏区间，风险相对较低的固收类资产有望收获不错的表现。同时，近期世界范围内地区冲突升级与流动性风险叠加，股市波动加大，也有部分资金选择债券类资产避险。

　　数据来源：Wind，2024/1-2024/7

　　美国最新通胀数据回落、失业数据上升，市场普遍预期美联储最早将于今年9月开始降息，若后续美联储进入降息周期，因利差导致的汇率风险或将减小，也有望打开国内的货币政策宽松空间，为债券市场带来利好。

　　债券的久期会影响其价格变化，一般而言，久期越短的债券波动也相对越小。在债市回调时选择一只持仓久期相对较短的债券基金，或是对抗债市波动的一种较优选择。

　　此外，您也可以选择这只同时持仓货币基金与债券基金的投顾组合产品——理财佳尊享版，其债券基金部分仓位最高不得超过60%，波动或相对较小，有望同时兼顾回撤控制与流动性需求~

叶景