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和你“债”一起|选债基,为什么需要看久期?

  来源:国泰基金

  近期,投资者朋友们对债券市场的关注程度越来越高。因此,国泰基金微幸福特开辟和你“债”一起系列专栏,从债基投资基础知识出发,结合近期债市变化与投资者普遍关注的问题,与大家一起,合理看待债市波动,正确理解债券投资。

  8月的债市不平静。

  大多数时候美滋滋的“收蛋人”们,最近密集经历了一波“蛋碎一地”的滋味。

  确实不好受,不过也有例外。

  整个债市兵荒马乱的8月以来,国泰利安中短债,居然实现了0回撤。

  策略上,国泰利安一直保持稳定的短久期策略,精选高等级信用债,严控信用风险,力求获取相对稳定的票息收益

  那么,这里的“久期”,具体指什么,又是如何对债券投资产生影响的呢?

  “久期”是什么?

  债券投资中,“久期”是常被提及的一个概念,指的是债券投资者收回本金和利息所需时间的加权平均值。简单来说,“久期”是债券投资者收回本息的平均时间,通常以年为单位来衡量。

  而在债券基金投资中常看到的“短债基金”“中短债基金”等不同类型,其实指的是债券基金主投债券的剩余期限,也就是债券距离最终还本付息的时间长度。

  一般来说,久期小于或等于债券的剩余期限。虽然二者不完全相等,但我们可以根据债券的剩余期限,大致估计其久期的区间范围。

  债券基金按期限分类

  “久期”有什么作用?

  我们知道,债券投资会面临利率变化的风险,而“久期”则是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标。

  通常来说,久期越长,债券暴露在市场中可能面临的利率风险越高,债券价格波动越大;反之,久期越短,债券价格受利率变化的影响越小,债券价格波动越小。这也是为什么,“久期”成为评估债券投资风险的参考指标之一。

  债基投资中,管理人常用的“久期策略”,就是基于对宏观经济政策的分析,积极地预测未来利率变化趋势,调整债券组合的久期配置,以达到提高债券组合收益、降低组合利率风险的目的。

  看历史,久期较短的短债基金抗波动能力更优

  一般而言,久期和债券的剩余年限成正比。也就是说,短债基金相较中长债基金的组合久期更短,因而受利率变化的影响越小,组合波动越小。

  回顾近年来三轮较大的债市调整,可以发现,短债基金的最大回撤整体显著小于中长债基,修复回撤所需时间也明显更短。

  近年债市调整中债基指数的回撤情况

  (数据来源:Wind,上海证券基金评价研究中心;数据截至:2024/6/30)

  国泰利安中短债成立以来

  业绩(5.27%)持续跑赢同类平均(5.11%)及业绩基准(4.66%)

  净值共创新高283次

  最大回撤(-0.05%)远低于同类平均(-0.33%)

  最大回撤修复天数仅3天

  (数据来源:Wind,国泰基金,产品定期报告;数据截至2024/6/30;业绩及最大回撤同类平均指Wind短期纯债型基金。产品业绩已经托管行复核。我国基金运作时间较短,过往业绩不代表未来表现,其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险,投资须谨慎。)

  欢迎关注

  国泰利安中短债基金

  (A类:016947;C类:016948)

  一起力求少“碎蛋”

  努力扛住债市波动

  备注:国泰利安A自成立以来至2024年上半年业绩及业绩基准如下(成立日期2022/12/05,业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80% 一年期定期存款利率(税后)*20%,陶然自2022/12/05管理至今):0.37%/0.23%,3.36%/2.59%,1.47%/1.76%;数据来源:产品定期报告,数据截至2024/6/30。

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叶景