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英伟达闪崩 美股9月“开门黑”

  在“黑色星期一”后全球投资者逃离风险资产仅仅过去四周后,曾一度登顶“全球最高市值上市公司”的芯片巨头英伟达引发了又一场美股抛售潮。周二,也是美股9月的第一个交易日,美股低开低收,三大指数全线收跌。可见,面对美国加息与降息周期变换的转折点,市场对经济是否走向衰退、科技股是否存在泡沫等一系列问题产生了巨大分歧。

  全线暴跌

  美国股市周一因劳动节假期休市,周二是美国股市在9月的第一个交易日。当日,三大股指全线暴跌。道琼斯工业平均指数下跌626.15点,跌幅1.51%,收于40936.93点;纳斯达克综合指数下跌577.33点,跌幅3.26%,收于17136.3点;标普500指数下跌119.47点,跌幅2.12%,收于5528.93点。

  此外,受隔夜美股显著下跌影响,日韩股市9月4日早间大幅低开。日本日经225指数收盘大跌4.24%,报37047.61点,单日下跌超过1600点;日本东证指数收盘大跌3.65%,报2633.49点,两大指数均创下8月5日以来最大单日跌幅。韩国综合指数大跌3.15%,报2580.8点,同样创下8月5日以来最大单日跌幅。

  分析人士将美股当日大跌主要归因于经济数据不佳。美国供应管理协会(ISM3日公布,8月美国制造业PMI为47.2,较7月创下的11个月以来最低水平46.8回升,但这已是该数据连续第5个月低于50的门槛。其中新订单分项指数降至44.6,降至2023年5月以来最低。

  布莱克利金融集团(Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar表示,美国制造业仍处于衰退之中,几乎没有迹象表明情况会很快改变。“市场现在似乎对任何数据都非常敏感。”蓝筹趋势报告(Blue Chip Trend Report首席技术策略师Larry Tentarelli表示,“我们已经成为一个非常依赖数据的市场。”

  标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉森表示:“PMI数据进一步下滑表明,制造业在第三季度中期对经济的拖累作用进一步增强。前瞻性指标表明,这种拖累作用可能会在未来几个月加剧。”

  科技股泡沫

  作为最重要的科技股之一,英伟达的股价也起伏不断。当天,英伟达大跌9.5%,市值蒸发2790亿美元,创下美国公司市值有史以来最大单日跌幅。

  与英伟达并称“美股七巨头”的其他六巨头股价也都一并下跌。谷歌下跌3.68%,苹果下跌2.72%,微软与Meta分别跌1.85%和1.83%,特斯拉下跌1.64%,亚马逊跌1.26%。全球芯片行业股也遭受冲击,AMD跌7.82%,台积电跌6.53%,反映芯片行业行情的费城半导体指数单日下跌7.75%。

  深度科技研究院院长张孝荣表示,作为今年才迈入3万亿美元俱乐部的芯片巨头,英伟达无论在美股还是在全球股市中都具有举足轻重的影响力,这也是其最近几次在全球股市的震荡中首当其冲的原因。目前围绕英伟达股价波动的主要质疑,仍在于市场对于科技股泡沫是否过大的分歧,尤其是生成式AI爆发至今所吸引的投资与实际效果是否匹配这一关键问题。

  8月5日,全球股市经历“黑色星期一”,日经225指数两次熔断,日本、韩国、欧洲、美国等多国股市暴跌,英伟达股价当天下跌近6%,市值蒸发了1670多亿美元。但在这之后不到一周时间,随着各国股市大盘回涨,英伟达迅速收复失地。

  但这样的成绩仍然没能满足市场的胃口,英伟达在上周财报中预测第三季度收入将达到325亿美元,市场最乐观的预期峰值则高达379亿美元。只因为“增长还不够疯狂”,财报发布后,其股价盘后跌超7%。

  雪上加霜的是,周二美股盘后,美国司法部向英伟达及其他公司发出了传票,以寻找这家人工智能处理器主要供应商可能违反反垄断法的证据,这标志着对英伟达的调查进一步升级。

  降息预期提升

  当前,市场普遍预测,美联储可能在未来12个月内降息超过两个百分点,这将是自上世纪80年代以来除了经济衰退期之外最大幅度的降息。疲软的数据也提高了美联储在本月降息至少25个基点的可能。根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察指标,交易员将9月进一步降息50个基点的可能性提高至39%。

  工银国际首席经济学家程实分析称,全球股市大跌是在美国货币政策转向前的应激反应,短期波动性放大是近期不容忽视的趋势特征。具体原因主要包括三点,一是美国制造业数据弱于预期,再度引发对美国经济前景的担忧,全球其他地区的经济数据表现也不尽如人意;二是8月初的“黑色星期一”阴霾尚未散尽,市场心理较为脆弱;三是全球股市在2023年至今整体涨幅较大,风险偏好此前超预期回归,也存在内生均衡回归、适度调整的需要。不过,短期波动并不一定代表长期趋势的深层变革,需要持续观察基本面和市场预期的动态变化。

  巨丰投资首席投资顾问张翠霞也指出,日股跌幅较大是经济增长放缓、通胀压力、美联储政策、市场情绪等多重因素综合作用的结果。与此同时,以巴菲特为代表的投资机构也在大肆卖股锁定现金。值得注意的是,本周五将公布美联储9月利率决议前的最后一次非农报告,如果通胀下行趋势确立,这份报告也将确定9月是否降息。美联储经过持续加息,利率水平已经高达5.5%。无论之后是累计降息150个基点还是200个基点,宽松的货币政策都需要6—8个月左右才能传导到市场。如果美国经济在2025年初出现更多疲软迹象的话,经济形势可能大不相同,原本的软着陆或变成硬着陆。

  目前,市场静待本周五美国劳工部将发布的就业形势报告。BMO资本市场的分析师Ian Lyngen和Vail Hartman指出,最近失业率的上升引发了市场的恐慌,这种情绪将在周五非农就业数据公布前,让交易员们感到“忐忑不安”。

  Zacks Investment Management客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里表示,“我们真的能实现软着陆吗?还是会得到一份失业率开始大幅上升的非农报告?”