基金管理人或基金经理下场自购，用真金白银看多后市，这无疑可以给投资者以信心。

　　但是，部分基金公司在自购时大张旗鼓地宣传，但在赎回时却悄无声息。高调自购的资金，实际上是赎回老基金的资金。这种暗度陈仓式的“赎旧买新”，让自购沦为基金公司的营销工具。

　　对于主要依靠管理费收入的基金公司来说，由于管理费和规模直接相关，所以基金公司对扩大规模有天然的动力。基金公司的自购行为，除了用真金白银看多后市外，还有稳住规模的考量。

　　通常来说，当市场赚钱效应不足时，投资者会不断赎回，基金规模也会持续缩水。基金公司自购，可以向投资者传递看多后市的信心，不仅可以吸引新的投资者买入，还可以防止持有人赎回。

　　因此，基金公司在自购时往往会大张旗鼓地宣传。与之相对应的是，他们在赎回基金时，往往变得悄无声息。部分基金公司在赎回时，还在不断释放看多后市的信号。

　　基金公司在投资旗下基金时，除了新发基金产品之外，不管是买入还是赎回，并没有立即披露的强制规定，投资者只能在基金定期报告中看到。通常来说，基金公司通常会在自购时积极宣传，但在赎回时三缄其口。这种信息披露的不对称，给“赎旧买新”留下了操作空间。

　　以沪上某基金公司为例，该公司在新发基金时，总是以自购为营销卖点，但基金定期报告披露的信息显示，这些自购的资金，基本是赎回老基金带来的。

　　从历史行情看，在市场波动时买入，往往更容易让投资者获得回报。基金公司的自购行为，往往也是发生在这个时候，不可否认基金公司看多后市的信心。

　　但从个别基金公司的行为看，无论是“赎旧买新”式的自购，还是标榜自购但赎回更多的行为，都是纯粹从自身利益出发，用来吸引投资者的恶意营销行为。

　　把“自购”当作基金营销工具，已经背离了资产管理行业的原则。对于以投资者信任为基石的基金公司来说，要把投资者、管理人和基金公司利益更好地捆绑在一起，当上述利益产生冲突时，必须以投资者利益为先，才能实现可持续发展。

　　基金公司的这种行为，尽管短期可以带来规模增长，但从长期看一定会破坏投资者的信任。

　　建立信任并不容易，尤其是资产管理行业。岂能辜负投资者的信任，让自购沦为营销工具？

叶景