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10月资产管理信托市场发行、成立两端“一喜一忧” 组合投资类项目比重有所增加

  财经11月8日讯 10月,资产管理信托市场有所回暖,产品发行端,发行数量及规模同步上扬;成立端遭遇“三连降”,产品成立数量及规模连续三个月下滑。其中,在市场整体表现仍不明朗情况下,越来越多信托公司积极寻求破局之道,纷纷将目光投向“非标 标”组合投资模式。

  市场待全面回暖

  用益信托公布数据显示,10月共计发行资产管理信托产品1842款,环比增加152款,升幅为9.02%;发行规模882.16亿元,环比增加32.27亿元,升幅为3.80%。成立端,上月共计成立资产管理信托产品1641款,环比减少227款,降幅为12.13%,成立规模为469.31亿元,环比减少87.23亿元,降幅为15.67%。用益信托研究员覃金鸿表示,10月发行市场和成立市场走势相背离,或主要受季节性因素的影响。10月因国庆长假的影响致工作日减少,信托资金募集受到较大影响,成立数量及规模均显著下滑。

  具体到各功能分类来看,10月融资类产品成立规模226.64亿元,环比减少16.49%;投资类产品成立规模239.81亿元,环比下降14.67%。从规模占比来看,融资类产品规模占比48.29 %,环比下降0.47个百分点;投资类产品规模占比51.10%,环比增加0.60个百分点。

  同期,固定收益型产品成立规模280.53亿元,环比减少8.83%;浮动收益型产品成立规模188.17亿元,环比下滑22.50%。从规模占比来看,固定收益型产品规模占比59.78%,环比增加4.49个百分点;浮动收益型产品规模占比40.09%,环比减少3.53个百分点。

  对于10月市场整体表现情况,覃金鸿进一步解释道,从非标业务来看,除了季节性因素,地方化债的持续推进导致非标政信业务持续缩水,或是非标业务持续下行的主要原因之一;消费金融类产品受季节性因素影响成立规模有明显下滑。

  标品同样“喜忧参半”

  具体来看,10月标品类信托产品发行、成立端同样“悲喜交加”。报告期内,标品类产品发行数量为993款,环比增加14.27%;发行规模为339.31亿元,环比上涨11.14%。标品信托产品成立数量917款,环比减少6.90%,成立规模188.17亿元,环比下降22.16%。其中,TOF产品成立数量和成立规模大幅下滑,TOF结构的标品类信托产品成立数量380款,环比减少12.04%;成立规模109.92亿元,环比下降17.55%。

  具体到各投资策略,10月债券策略产品的数量占比87.46%,环比增加3.70个百分点;组合基金策略产品数量占比10.14%,环比减少3.16个百分点;股票策略产品的数量占比0.76%,环比下降1.47个百分点。

  按产品类型来看,固收类产品成立数量884款,数量占比为96.40%,环比增加1.68个百分点;混合类产品数量占比1.96%,环比下降0.37个百分点;权益类产品数量占比1.64%,环比减少1.31个百分点。10月固收类标品信托产品成立规模185.43亿元,环比减少20.71%;混合类产品成立规模1.22亿元,环比下降82.65%;权益类产品成立规模1.52亿元,环比增加83.13%。

  同期,固收类及混合类产品的平均业绩比较基准持续下行。据不完全统计,10月固收类及混合类标品类资产管理信托产品的平均业绩比较基准为3.23%,环比减少0.02个百分点。覃金鸿表示,10月债市震荡加剧,市场情绪相对谨慎,固收类标品业务资金募集规模大幅下滑,一定程度上拖累了标品信托的整体表现。

  另一边,10月非标类信托产品成立数量及规模明显下滑。期内,非标类产品成立数量为724款,环比减少17.97%;成立规模为281.14亿元,环比下降10.69%。覃金鸿表示,10月监管部门推出四项增量政策,其中支持地方政府化债为重头戏。随着各地方化债举措的持续推进,非标政信业务展业受影响较大。

  收益率方面,非标信托产品的平均预期收益率略有下行。据公开资料不完全统计10月非标信托产品的平均预期收益率为5.41%,与上月持平;产品的平均期限1.86年,环比延长0.04年。覃金鸿对此分析道,一方面,由于市场利率下行,非标信托的融资成本相应降低,对非标信托的收益率产生了一定的压力;另一方面,在监管持续高压和地方化债背景下,非标信托业务在展业上受到诸多限制,高收益低风险的优质资产变得愈发稀缺,市场上的“资产荒”局面可能会持续发酵,资产管理信托产品的收益率难有上行的动力。

  组合投资模式获青睐

  具体到非标各资金流向领域收益表现,10月金融类信托产品的平均预期收益率为4.50%,环比减少0.55个百分点;房地产类信托产品的平均预期收益率为5.32%,环比下降1.20个百分点;工商企业类信托产品的平均预期收益率为5.38%,环比上涨0.18个百分点;基础产业类信托产品的平均预期收益率为5.58%,环比增加0.10个百分点。

  同期,除工商企业领域外,其他各领域的信托资金规模均有不同程度的下滑。10月房地产类信托产品的成立规模为0.09亿元,环比减少1.53亿元;基础产业信托成立规模139.80亿元,环比减少8.65%;投向金融领域的产品成立规模94.42亿元,环比下降19.79%;工商企业类信托成立规模44.73亿元,环比增加25.22%。

  基础产业类及工商企业类信托产品成立规模占比回升。据公开资料不完全统计,10月房地产类信托规模占比0.03%,环比减少0.48个百分点;基础产业类信托规模占比49.73%,环比增加1.11百分点;金融类信托规模占比为33.58%,环比下降3.81个百分点;工商企业类信托规模占比15.91%,环比上升4.56个百分点。

  对于工商企业领域逆势上涨,覃金鸿具体分析道,10月降息落地,企业和居民贷款利率大幅度下调,带动实体经济融资成本进一步稳中有降,激发信贷需求,促进企业投资。随着企业对融资的需求回暖,为工商企业信托业务提供了较好的展业空间。面对政信业务展业受限和房地产类信托业务持续低迷的现状,部分信托公司开始将非标业务投向工商企业信托。

  另外,记者发现,从资金运用方式来看,信托公司也在积极调整自身的业务模式,组合投资类项目比重有所增加。由于监管明确非标信托需进行组合投资,并设定了单一资产占比不得超过25%的限制,越来越多信托公司积极寻求破局之道,纷纷将目光投向“非标 标”组合投资模式。10月在基础产业类信托中,共有129款组合投资类模式的产品成立,占比为32.65%。其中,投资非标和标品比例为95:5和80:20的产品占据绝大多数。

  对此覃金鸿表示,目前对于新的展业模式,信托公司仍在不断探索和尝试的过程中,后续如果有相关政策落地,标品在组合投资模式产品中的占比将进一步扩大。

  从市场整体产品运行情况来看,10月信托产品违约规模有所上升,据用益信托不完全统计,10月共有11款信托产品出现风险,涉及金额55.49亿元。同期,共有13家信托公司清算兑付141款资产管理信托产品,兑付金额186.09亿元,平均实际年化收益率为5.57%。