今年以来转债市场表现强势，中证转债指数已突破去年10月高点，并刷新近两年半以来新高。据Wind数据，中证转债指数自去年“9·24”行情以来一路向上，截至2025年2月19日，累计涨幅达到18.09%。

　　在此背景下，不少包含可转债仓位的“固收 ”基金产品净值顺势而起。据Wind数据显示，截至2025年2月19日，超2300只“固收 ”产品年内净值增长率为正，甚至多只超5%。

　　对此，业内人士分析，可转债兼顾股性与债性，相对于传统债券，可以获取相对权益市场的超额收益；相对于股票，其底部价值更容易估量。对于希望增厚收益的投资者来说，可转债或呈现出较佳的配置价值，“固收 ”策略再次受到关注。

　　尤其当前身处低利率时代，居民稳健理财该何去何从？中金公司在近期研报中给出了“低利率时代下，固收类基金的破局之路”，建议投资者权益端关注“ 低价转债”相关产品，还可增加高弹性产品布局，以紧跟权益市场的上涨行情，推荐关注科技行业或成长板块的beta配置机会。

　　鹏华基金多元资产投资部总经理王石千所率领的团队，在管多只“固收 ”产品，根据低波、中波、高波等不同产品定位，采取不同的投资思路，力争为投资者提供多元化选择。

　　可转债助力“固收 ”弹性收益

　　复盘2024年，分析组合持仓发现，布局较高比例的可转债资产，使得部分“固收 ”产品净值表现更具弹性。这点在王石千团队在管的“固收 ”产品上得到了印证。

　　2024年8月，在观察到转债出现左侧配置机会时，王石千团队对鹏华丰利(A类160622，C类017820、鹏华双债加利(A类000143，C类013149等大幅提升可转债仓位，均获得了不错的收益。

　　据基金定期报告，鹏华丰利2024年四个季度转债仓位分别为17.98%、20.53%、31.06、28.87%；鹏华双债加利2024年四个季度转债仓位分别为28.83%、24.34%、40.91%、41.21%。

　　业绩方面，据基金定期报告，截至2024年底，鹏华丰利A近6月、近1年净值增长率分别为4.78%、6.93%，同期业绩比较基准分别为4.32%、8.32%。鹏华双债加利A近6月、近1年净值增长率分别为8.52%、10.55%，同期业绩比较基准分别为2.39%、4.76%。

　　王石千团队还有一只“长跑”可转债基金——鹏华可转债A(000297,据基金定期报告，截至2024年底，过去1年、5年的净值增长率分别为3.69%、37.73%，同期业绩比较基准收益率分别为7.83%、19.82%。据银河证券长期业绩榜单，截至2024年底，过去7年、5年的净值增长率分别为65.40%、37.73%，同类排名分别为4/18、4/32。

　　根据权益仓位配置比例，上述3只产品定位有所不同，鹏华丰利是一级债基，定位为低波固收 ，适合稳健型投资者；鹏华双债加利是二级债基，定位为中波固收 ，有一定的收益弹性；鹏华可转债是可转债基金，定位为高波固收 ，根据历次基金定期报告，转债在80-85%左右，股票15-20%。

　　展望转债市场机遇，王石千表示，市场的估值水平修复到了历史中等偏高水平，性价比有所下降，后续转债市场的走势更依赖于股票市场的走强；看好二月股票市场上涨带动转债市场，转债市场估值仍有上升的可能性，转股溢价率更低的股性转债更为受益。

　　把握“科技风格”固收 产品

　　春节后，科技板块引领A股市场行情，不少投资者关心此轮上涨会持续多久，以及如何把握机遇。

　　对此，业内人士指出，虽然长期看好科技发展趋势，但此类资产潜在波动较大，对于不能接受高波动的投资者来说，不妨布局“科技风格”的固收 产品。

　　从行业整体来看，观察“固收 ”基金在各类资产中的选择特征，据华西证券研报，权益资产方面，从重仓股票的比例变化上看，2024年四季度科技股仓位明显提升，相较于2024年三季度，科技股占比提升0.7个百分点，达到15%。

　　王石千团队的鹏华畅享(A类015256，C类015257就是其中一只代表，在去年四季度提前布局，较好地把握住了这波科技行情。

　　鹏华畅享是一只二级债，定位为低波固收 。基金经理王石千和寇斌权在四季报中曾指出，2024年四季度适度提升了权益仓位的浮动范围，权益部分在仓位管理上、特别是在科技成长风格占优时进行了积极的动态配置。截至2024年底，信息传输、软件和信息技术服务业占投资股票市值比为19.56%。

　　据基金定期报告，截至2024年底，鹏华畅享A近6月、近1年的净值增长率为5.94%、7.00%，同期业绩比较基准分别为4.77%、8.62%。

　　谈及股市走势，王石千认为，虽然短期国内宏观经济基本面尚未回升、关税对外需造成扰动，但股票市场还是面临以下有利因素：一是货币、财政政策维持积极基调，二是美国对华加征10%关税符合预期，但可能存在谈判空间，三是DeepSeek爆火，标志我国人工智能产业有突破算力封锁、实现自主发展的能力，间接提升市场的风险偏好。考虑到二月处于业绩预告披露完毕，三月份两会财政政策落地，看好二月股票市场的表现，中小盘、成长风格可能更强。

叶景