渣打银行下调了对 2025 年底以太坊价格的预测，理由是 Base 等第 2 层网络的主导地位日益增强。

回想一下，今年 1 月，这家全球领先的银行预测以太坊将在今年年底达到 10,000 美元，而比特币 (BTC) 可能达到 200,000 美元。在最近的一份报告中，该银行将以太坊的预期下调至 4,000 美元，降幅达 60%。

此次调整是因为在持续的市场低迷中，ETH 的表现远远落后于其他顶级山寨币。例如，今年迄今，该资产已下跌逾 42%，成为今年最大的输家之一。

不过，渣打银行修改后的估值在很大程度上是由于第 2 层解决方案（尤其是 Base）日益占据主导地位，该银行认为 Base 正在从以太坊中提取大量价值，而无需按比例进行再投资。 

渣打银行：类似 Base 的 L2 给以太坊带来财务压力

该银行的最新研究呼吁人们关注以太坊面临的财务压力，因为第 2 层网络占据了越来越多的交易费用份额，但对以太坊的核心生态系统的贡献却很小。 

在这些网络中，该银行认为Coinbase 开发的 Base 是导致以太坊市值下降的主要因素。该研究估计，仅 Base 一家就通过保留其很大一部分费用收入，将约 500 亿美元的价值从以太坊转移出去。 

渣打银行表示，这一趋势削弱了以太坊的整体经济地位，并导致其表现不及比特币。作为对比，今年 ETH 兑 BTC 下跌了 35.77%，仅 3 月份就下跌了 13.43%。

渣打银行指出，以太坊自身的网络升级，包括 2022 年转向权益证明以及2024 年 最新的Dencun 更新，都在无意中助长了这一趋势。

这些改进旨在增强可扩展性和降低交易费用，但也使得第 2 层解决方案以以太坊为代价而蓬勃发展。 

该银行的分析中提出的一个问题是区块链“GDP”的概念，这是用来评估以太坊生态系统内经济活动的指标。 

研究结果表明，越来越多的价值创造发生在以太坊主网之外，尤其是在像 Base 这样的第 2 层网络上。这引发了人们的担忧，即随着越来越多的利润从其核心基础设施流出，以太坊网络正在失去其经济实力。

可能采取的措施

渣打银行表示，除非采取主动措施，否则以太坊的市场份额可能会加速下降。一个建议的解决方案是对保留超额利润而无需再投资以太坊主网的二层网络征税。 

这类似于对那些在一个国家开采大量资源却没有提供同等当地利益的外国矿业公司征收的暴利税。

该研究还预测，以太坊相对于比特币的相对价值将继续下降，到 2027 年 ETH-BTC 比率可能达到 0.015。如果这一预测成立，那将标志着以太坊相对于比特币的相对地位自 2017 年初以来处于最低水平。 

渣打银行坚持认为，如果没有以太坊基金会的干预或更广泛的行业行动，以太坊相对于比特币的表现不佳的局面可能会持续下去。