2021年11月4日周四凌晨两点，美国迎来了美联储会议，市场预期美联储将会开始缩减购债规模。美联储会议每次一开必定会对黄金、股市、基金等投资市场产生一定的影响，投资者可以根据这一消息抓住一些信号。

美联储加息对黄金影响有哪些？

美联储加息会提振美元汇率，作为以美元计价的投资品，美元升值，则黄金价格直接承压。另一方面，加息意味着美国经济运行态势良好，美元上涨可期，这将吸引更多资金流向美元。作为与美元同属避险资产的投资品，黄金市场资金势必减少，黄金价格同样承压。更深层次来看，美联储加息意味着美国，这个全球最大的经济体运行良好，有益于平抑金融市场的风险。投资者避险情绪降温，则作为避险资产的黄金，同样将受到打压。

从短期来看，加息对黄金有害无益，也就是说，加息政策预期升温，或者直接实施，都将导致黄金价格下行压力加大。但是，从更长的时间跨度来看，加息政策落地之后，黄金价格则未必承压。

美联储加息黄金总是下跌吗？

历史上美联储加息的周期里，我们标识了1970年以来美联储9次加息的周期，以及相应的黄金走势的表现。在这9次加息周期里，黄金上涨次数为3次，下跌次数为3次，横盘震荡次数为3次。这说明美联储加息周期里，黄金的价格不一定会下跌。

我们用美国联邦基金利率减去美国通胀率得到美国实际利率。我们比较美国实际利率和黄金的走势可以看到，当实际利率较高时，黄金会受到压制，这个时候美联储加息会令黄金下跌。反之，当实际利率为负值的时候，黄金会受到支撑，这个时候如果美联储加息的幅度不大，对于负利率改善不明显，黄金仍将受到支撑。而当实际利率处于0附近时，对黄金的影响较弱，这个时候黄金容易形成震荡走势。

从这一点来看，当前美国实际利率处于负值区域，如果美联储加息幅度不大，不能改变负利率，黄金继续受到支撑的概率较大。需要关注的细节是，当因为美联储加息令黄金下跌后，黄金能不能收复跌幅。如果黄金能收复跌幅就说明黄金对美联储加息具有较强的韧性，后期一旦美联储停止加息，黄金将摆脱束缚而倾向于上涨。