针对芝商所修改规则允许负油价运行的做法，海通期货投资咨询部负责人王克强认为，“面对从未出现过的过剩和库容问题，交易所正确的做法是优化交割规则。但芝商所采取了最省事的修改规则，允许‘负油价’申报和成交的方式进行处理，虽然交易所省去了麻烦，但必将极大地损害芝商所长期在全球建立起的‘公平、公正’的信誉。”

初始/预警/强平保证金：100% / 60% / 50%

《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》中，关于“到期轧差结算与移仓”，未有结算价格的具体说明，以至中行和投资者对于结算价格的理解一直存在异议。这也从侧面提示，中行对投资者的风险提示不够充分，而投资者在经过大量提示后仍未提前移仓，说明他们对该投资标的的风险认知是非常低的。

也因此，该行将公用事业股的评级调高至增持。

伯里一直看空美国股市，去年曾多次警告，一场规模是“所有崩盘之母”的大崩盘即将到来。上周，他用一张似乎是2002年标普500指数的图表再次表明了这一观点。

有一种操作，叫逼仓

34岁的金融分析师吉尔被认为是这场“散户革命”的幕后推手。

参考标的

对国内投资者来说，直接参与原油投资，除了上海期货交易所的原油期货交易和海外证券期货账户交易，主要就是通过银行账户的原油业务来操作。

业内人士表示，通过观察分时交易量可以看出，破0之后到-40美元之间交易量仅有几千手，绝对可以算是“空逼多”的典型案例。

事实上，中行在原油宝的产品设计中加入了20％的强平线，理论上不应该存在“倒贴”的情况，那为何当天没有在负油价结算之前及时平仓呢？

由于疫情导致石油需求骤降，原油大量过剩导致库容紧张，美国能源部的数据显示，库欣的储油罐的储存量目前达到69%，市场日益担心库欣很快将会没有足够库容存储原油。即将到期的WTI原油5月合约多头急于平掉头寸，以免在没有库容的情况下进入交割程序。目前来看库欣地区库容不足的问题短期内几乎无解，WTI原油6月合约也面临着跌破0美元/桶的风险。

另外对于原油价格的后期走势，钟美燕表示，近远月的月差出现巨大贴水，历史罕见。下一轮主力合约在换月的过程中仍存在复制行情的可能性，因而尤其需要注意这一风险。目前需求下降是最为核心的矛盾，而减产对供应的传导需要时间，对于后市价格应更为谨慎。

当地时间4月20日周一，美国原油期货价格一路下跌，WTI原油期货5月合约结算价收于每桶-37.63美元，跌幅达到305.97%。这意味着原油期货自1983年在纽约商品交易所开始交易后，首次跌入负值，一时间全球剧震。

伴随着美国原油期货大幅下探，国际基准布伦特原油6月合约跌破26美元/桶，刷新4月2日以来低位，日内跌近8%，上周下跌10.8%。东北证券首席经济学家付鹏对《华夏时报》记者表示，布伦特原油比WTI原油更适合海运运输。因此，在某种程度上不太受直接储存担忧的限制，而WTI原油通常是通过管道来运输。

据统计数据，目前库欣的库存水平为5496万吨，利用率达到75%，剩余1800万桶。目前全美原油总库容为13.7亿桶，已使用量率为83%，剩余2.32亿桶。按照目前原油库存的累库速度，库欣库容将在3周耗完。需求大幅下降，供应仍在增加，全球原油库容储备岌岌可危。

此外，传言称今日杀跌的主力是程序化交易，其以WTI 5月期货未平仓的10.9万手投机多头为猎杀目标，利用即将到期多头必须平仓、展期或交割（实际这些投机多头根本无法做到在库欣实物交割）的规则不断打压价格，最终造成了今日的极端情况。

据记者了解，即使是原油ETF基金上周都已经完成移仓，持仓到倒数第二个交易日的投资者，一般不是普通散户，都是有所谓交易所保值豁免权的超级账户。

从一九九七年春节之前至十月末，期价一直在寻找支撑，但始终无法逆转。这一时期的市场下跌有以下根本原因：①是早先的逼仓结果的合理回归；②日本的红小豆进口量比市场预计的要少得多；③中国商会因国内出口商竞争激烈，决定暂停出口许可，对韩的几千吨红小豆出口配额无效，大量现货商在期货市场抛售，实盘压力较大，市场出现供过于求的情况。

0.01元/桶、0.01美元/桶、

这里要注意的是要看近远月价差，如果近月临近交割月价格虽然很低，但是也不一定是做多的机会，因为没有时间了。远月如果跟随近月出现下跌，并且价差并不是很大的情况下我认为才可以做，如果价差很大，也需要考虑下这个价格到合约交割月是否合适。另外仓位上也注意要轻仓，左侧交易一般都要轻仓，以防意外情况出现。

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货

刘增铖运行的是私募，2014年原油价格经历了大幅度的下跌，他认为 PTA价格一直在横盘，跌幅比较小，应该会有补跌，所以他就利用自己手里的资金把PVC直接砸跌停。当开板以后价格上涨的时候，他不仅没有止损，而且利用更多的资金继续加仓做空。当时应该是有赌的心理了，他认为市场趋势还是下跌的，并没有做好资金管理和止损策略。结果当天开板之后价格大幅上涨，几乎最高价收盘。要知道他运行的是私募，私募账户是有强平线的。他的几个产品全部清盘，损失了几个亿的资金。

上海粮食交易所于7月13日发布了《关于解决上海粮油商品交易所粳米期货交易有关问题的措施》。以上成员在减仓后，不能在此位置增加其持仓；新客户不能进行现货买卖；十二月的粳稻贴水从15%下降到1%；交易所要加强自身的经营管理。随后，多空方纷纷降低了自己的仓位，而9503和9412合约则由2250元/吨和2280元/吨下跌到了2180元/吨和2208元/吨。

以上五种空头来分析，好像都没有在卖出，那到底谁在卖呢？高概率恰恰就是多头（主力机构），因为大涨的时机（个人主页置顶文章有分析）还不那么成熟，主力机构不如这个阶段就趁便宜的时候多吸些筹码。倒手卖出适当压低股价，能吸多少算多少。一旦时机成熟，主力机构还能按耐得住？

（1）实时交易

同一天晚间，浦发银行公告称，鉴于近期国际大宗商品市场波动较大，自4月28日早8点起，暂停账户铜、账户大豆产品的开仓交易（市价、挂单开仓交易均无法成交），合约到期后无法展期。现有持仓客户的平仓交易不受影响。

合约期次

“原油宝”的保证金是100％缴纳，不存在使用杠杆，理论上不存在强制平仓资金不足的问题。

受益于降准和MLF中长期资金投放，7月流动性明显宽松。从逆回购操作情况来看，7月5日定向降准正式落地释放增量资金7000亿后，央行在7月4日和12日通过逆回购投放400亿元。此后在16-19日，央行连续四天进行较大规模逆回购操作，累计向市场投放流动性5800亿元，用于对冲7月缴税大月带来的资金扰动。从MLF操作情况来看，7月13日MLF到期1885亿元，当日央行通过MLF投放1885亿元，予以完全对冲。23日央行投放1年期MLF5020亿元，是MLF工具创设以来最大的单笔投放量。从资金利率来看，R007和DR007均保持相对稳定，与6月相比，呈现小幅下跌。