最近，各地密集出台的鼓励生育政策，提高了对中国可能放开计划生育政策的期待。

大盘3000点关口上方犹豫不定，震荡下，哪些题材将被爆炒?今日收盘后，特邀请张立强老师，在投顾大师分享群讲解大盘后市策略及板块机会。张立强，长江证券资深投顾，目前比赛收益排名前十。英国萨里大学金融学硕士，皇家银行业协会最佳论文奖得主，首届证券时报“中国最暖投顾”得主，具有丰富的实战经验与全口径资产配置能力。
 

 

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上海钢联 一家机构买入2100万

随着老龄化和生育率成为社会普遍关注的问题，沪深两市互动平台上有关上述两个话题的提问激增，投资者亦关注养老和二胎市场的投资机会。养老概念主要涉及医院投资、养老社区服务、老年金融、家政服务、福利器械用品、文化生活服务等；二胎概念则主要涉及奶粉、母婴生活用品、玩具、母婴医疗及儿童用药、婴幼儿教育、儿童服饰等多个方面。

 

出生率下降几乎是工业化国家面临的一个共同问题，广发证券首席经济学家郭磊认为，“工业化-生育率悖论”可能和几个因素有关：

在阐述资本市场的具体投资机会之前，我们首先要解决的是，“人口转型”下资本市场最大的潜在风险：“人口红利”的消失使得人口这一对房地产支撑的长期关键因素开始迅速弱化，人口向老龄化与少子化转型下，房地产中长期周期下行或是某种程度的必然。然而，房地产周期下行是否必然带来系统性风险呢？

葵花药业:产品结构调整所致，毛利率下滑明显

对大势的解读是一方面，关键还是希望大家在其他投资工具上能有开拓，这样才真正能感受到投资市场的魅力与财富效应。

　　600079人福医药

本文涉及重要上市公司：戴维医疗(行情300314,咨询)、葵花药业(行情002737,咨询)、贝因美(行情002570,咨询)、伊利股份(行情600887,咨询)、奥飞动漫(行情002292,咨询)

受此影响，上周五二胎概念股表现十分抢眼，板块内康芝药业(行情300086,咨询)、西部牧业(行情300106,咨询)、江南高纤(行情600527,咨询)、贝因美、科迪乳业(行情002770,咨询)、博晖创新(行情300318,咨询)、哈尔斯(行情002615,咨询)、天润乳业(行情600419,咨询)、燕塘乳业(行情002732,咨询)、金发拉比(行情002762,咨询)、方直科技(行情300235,咨询)、卫星石化(行情002648,咨询)、中顺洁柔(行情002511,咨询)等13只成份股盘中纷纷冲至涨停，皇氏集团(行情002329,咨询)、奥飞动漫、森马服饰(行情002563,咨询)、山大华特(行情000915,咨询)等个股涨幅也均在5%以上。

资金流向方面，上周五板块内共有17只概念股实现大单资金净流入，其中，贝因美、江南高纤、中顺洁柔、康芝药业、博晖创新等5只个股大单资金净流入均超过亿元，分别达到33289.94万元、19294.44万元、15625.71万元、12160.85万元和11086.89万元，而皇氏集团、方直科技、科迪乳业、燕塘乳业、哈尔斯、西部牧业、卫星石化、奥飞动漫等8只个股大单资金净流入也均在2000万元以上，上述13只个股累计吸金14.05亿元。

据国家统计局公布数据显示，截至2014年底，中国60岁以上的老人占到总人口的15.5%，达到了2.12亿。据预测，到2050年，全世界老年人口将达到20.2亿人，其中中国老年人口将达到4.8亿人，几乎占全球老年人口的四分之一。目前，中国80岁以上的高龄人口已接近2400万人，占整个老龄人口的11%。

投资机会方面，有分析人士表示，全面放开二胎政策，医药生物、食品饮料、教育传媒等三大领域受益最大，首先，医药生物方面，受益股包括戴维医疗（婴幼儿保育设备）、宝莱特(行情300246,咨询)（体温监测可穿戴设备）、理邦仪器(行情300206,咨询)（妇幼监护系统）、山大华特（小儿用维生素）、康芝药业（儿科药）、亚宝药业(行情600351,咨询)（儿童脐贴）、济川药业(行情600566,咨询)（小儿感冒药）、葵花药业（小儿感冒退烧药）、健民集团(行情600976,咨询)（小儿补钙药）等。第二，儿童食品方面，二胎政策实施促使婴幼儿奶粉的需求也会出现爆发式增长，重点关注国内婴幼儿奶粉生产企业贝因美、伊利股份、三元食品等。第三，二胎放开所直接利好的动漫及相关玩具衍生品领域，建议关注唐德影视(行情300426,咨询)、奥飞动漫、雷曼股份(行情300162,咨询)、中体产业(行情600158,咨询)、华谊嘉信(行情300071,咨询)等。#JRJ分页符#

公司婴儿保育设备主业处于国内领先，2013年由于国内市场婴儿保育设备的政府投入项目较上年同期减少，公司整体销售收入下滑。目前，一方面二胎政策、医改推进、国家鼓励国产器械的使用等一系列原因使需求市场有逐步回暖的迹象，另一方面公司通过产品升级不断提高自身竞争力，2014年公司YP-2005、YP-2008婴儿培养箱等高端新产品上市为公司丰富了产品线，二合一暖箱、新生儿T-组合复苏器和多层光纤编织蓝光毯等在研产品均为国内创新。公司婴儿保育设备主业正逐步恢复。

公司预计15、16年实现EPS 为0.21、0.26元，以9月18日收盘价18.04元计算，动态PE 分别为86.04倍和69.13倍。医疗器械行业上市公司15、16年市盈率平均值为54.33倍和56.48倍。公司目前的估值高于行业平均水平。公司婴儿保育设备主业发展有望稳步恢复，子公司吻合器业务市场前景广阔，未来有意围绕孕产行业进行外延发展，目前已从投资干细胞存储业务开启孕产一体化服务布局，为公司未来多元化发展打下基础。我们看好公司未来一段时期的发展，给予“谨慎增持”评级。

济川药业发布2015年三季报，公司前三季度销售收入28.16亿，同比增长27%，归母净利润4.99亿，同比增长31.76%，扣非净利润4.56亿，同比增长33.59%；单独看第三季度，公司销售收入9.44亿，同比增长25.78%，归母净利润1.68亿，同比增长35.78%，扣非净利润1.52亿，同比增长38.64%。在行业增速整体放缓背景下，公司依靠强大的产品力&卓越的销售能力，依然维持一贯高速增长态势。

分产品看，由于公司多数品种为非国家医保品种或者为妇儿用药，受医保控费&招标降价压力较小，公司主要品种三季度增速仍维持快速增长态势，总体增速与上半年基本持平。我们预计蒲地蓝消炎口服液第三季度增长约25%-30%，相比上半年基本持平；雷贝拉唑第三季度增长20%-25%，相比上半年增长略有放缓；小儿豉翘清热颗粒第三季度增长近30%，相比上半年增长有所加速。小品种中，三拗片由于季节性因素第三季度增长约20%-25%，相比上半年有所放缓；健胃消食口服液第三季度增长约30%左右，相比上半年基本持平；川芎清脑颗粒第三季度增长15%-20%，相比上半年亦基本持平。总体而言，公司主要品种仍维持快速稳定增长态势。

销售费用率平稳下降，公司净利率稳中略升。前三季度公司毛利率达84.18%，相比去年同期基本稳定，销售费用率54.67%，相比去年同期下降1个百分点，呈持续稳中有降态势，管理费用率8.63%，相比去年同期微幅上升0.3个百分点。公司整体净利率达17.66%，相比去年同期略升0.6个百分点。展望未来，由于销售费用率仍有下降空间，公司未来仍将维持净利润增速略高于收入增速的态势。

现金流持续表现优秀，公司经营质量非常优异。今年前三季度公司实现经营净现金流5.48亿，持续呈高于净利润水平；三季度末公司应收账款11.23亿，相比去年三季度末增长24.78%，与收入增速维持一致。公司整体经营质量非常优异。

东科制药5月起终端销售已逐步步入正轨，预计4季度将实现同比正增长。去年底公司并购东科制药后经历一段磨合期，自今年5月起东科制药产品销售已逐步步入正轨，我们预计9月份已初步实现同比正增长，四季度有望进一步维持加速成长态势。作为公司并购的第一家药企，东科制药拥有7个中药独家品种，其中妇炎舒胶囊、黄龙止咳颗粒、甘海胃舒胶囊相比同类产品具有较强的市场竞争优势，我们预计假以时日其年销售额均有望过亿。

盈利预测:我们预计公司2015-17年收入分别为38.4亿、46.6亿、亿，净利润分别为6.78亿、8.74亿、10.66亿，同比分别增长%、28.96%、21.94%，EPS分别为0.87元、1.12元、1.36元。公司合理股价35元，对应15年PE估值40倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。

公司26日晚间公告:2015年前三季度累计实现营业收入21.19亿元，同比增长14.15%，实现归母净利润约为2.00亿元，同比增长2.86%（扣非后为5.59%），基本每股收益1.03元。

我们认为，葵花作为儿科用药的一线品牌，在当前二胎概念持续发酵的情况下，公司具有较好的概念题材；三季报虽然低于预期，但是公司品牌优势明显、渠道网络完善，管理层外延扩张动力十足，因此维持“推荐”评级，目标价53.55元。

公司2015年前三季度实现归母净利润约2.00亿元，同比增速仅为2.86%，低于我们此前的预期；分拆来看，今年1-9月公司综合毛利率仅为55.38%，较去年同期下滑6.58个百分点，相对于中报情况，亦有1.75%的下降，综合毛利率大幅下滑是导致公司当期业绩增速低于预期的主要因素。

在前三季度毛利率下降明显的情况下，公司期间费用依旧维持增长，1-9月份公司销售费用、管理费用分别为7.42、1.79亿元，同比增速分别为8.85%和6.50%。

结合公司三季报情况，在不考虑并表影响的前提下，我们暂调整公司15-17年EPS分别为1.13、1.32、1.52元，对应的市盈率分别为43X、37X、32X，我们认为公司受益于“二胎有望全面放开”政策利好，且存在较大的并购预期，因此维持“推荐”评级。

2015年上半年实现收入17.73亿元，同比下滑26.28%，归属于母公司的净利润-1.03亿元，同比下滑195.51%；其中二季度单季度实现收入8.77亿元，同比下滑33.41%，归属于母公司的利润-1.52亿元，同比下滑486.30%；公司利润首度出现亏损。好的方面是，环比来看，二季度收入和毛利率相比一季度基本持平，未出现继续恶化趋势。

上半年公司毛利率下降3.8pct至54.2%，在原奶价格大幅下降的背景下，公司毛利率仍旧下降，我们认为主要由于行业竞争进入白热化阶段，拐点尚未出现，价格降级态势仍未企稳，同时去年上半年毛利率相对较高。公司上半年期间费用率提升12pct至64%（毛利率仅54.2%，说明营业利润亏损了10个点），其中销售费用率大幅提升9.3pct至54.8%。销售费用率大幅提升主要由于收入下滑而销售费用未同步下降导致费用率被动上升，从绝对额上看，上半年销售费用较去年同比略有下降。上半年净利率下降10.3pct至-5.8%，其中Q2单季度净利率下降20.3pct至-17.3%，主要由于销售费用率的大幅攀升；

我们预计15-16年EPS分别为-0.16，0.04元，给予“中性-A”评级。