微盘风格的春天还在持续！

近日，网红神基——金元顺安元启净值再度创出新高，截至11月10日，该基金净值达4.2549，年内涨幅达21%，近3年涨幅达132.50% ，2017年11月14日成立以来涨幅达325.49%。

值得一提的是，今年以来，微盘策略的“人肉量化”风格基金表现持续占优，金元顺安优质精选、大成景恒、中信保诚多策略等产品年内涨幅居前，且基金规模较去年底时有明显跃升。数据显示，Wind微盘股指数年内涨幅达43.67%。

网红基金再创新高

2021年，金元顺安元启凭借亮眼的“画线型”业绩表现，开始在市场上崭露头角，随着净值的一路走高，受到越来越多的投资者热捧，该基金成为红极一时的网红基金。

观察该基金的持仓，个股和行业都极度分散，且多为小市值冷门股，前十大重仓股的合计持仓比一直在10%左右，截至2023年三季度末，前十大重仓股合计持股比为11.43%，市值多在20亿-50亿区间。

自2021年年末起，金元顺安元启开启了频繁和密集的限额调整。2021年12月，该基金限额经历过2次调整，先是单日限额10万元，后降至5万元。2022年1月，该基金又连发3次公告，限额从5万元降至1万元，后又调至2000元和100元，最终于2022年8月22日暂停申购，至今再未打开，被称为“橱窗基金”。

2023年，该基金业绩表现较前两年来看出现一定震荡，不过，近期再度走强并创出成立以来新高，截至11月10日，该基金年内涨幅达21%。

该基金三季报指出，2023年三季度，海外经济表现较好，美国的主要经济指标好于预期，其中就业和通胀数据较为突出，并且美国的房地产市场依然相当活跃，因此美联储不仅仅是利率保持高位的问题，而且还会有进一步加息的可能性，三季度美国长期国债利率大幅上行，国债收益率长短期倒挂有所减轻，美元指数持续回升，给全球资本市场带来一定的压力。

海外经济的状态使得我国的外需在短期内保持平稳，未来的不确定性依然存在。三季度我国经济平稳运行中的下行压力有所减轻，经济指标有所好转。前期出台了支持房地产市场平稳运行的诸多政策，当前房地产市场持续调整给经济带来了一定的压力，随着政策效果的逐步显现和进一步的举措，这方面的压力将有缓解的可能。随着经济的改善，三季度物价也呈现了底部企稳态势，货币政策始终保持偏宽松的环境。三季度股票市场有所调整，债券收益率先抑后扬，权益市场的政策支持力度明显加大，各项扶持政策密集出台。基于股票市场的估值水平和政策的支持力度，本基金在报告期内坚定看好股票资产的收益前景，本基金在三季度投资重心放在股票资产的配置上面，股票仓位始终保持在中高水平，继续保持较高的分散度，在股票和行业选择方面依然主要选择行业复苏导向的低估值品种。

发文强调“不是量化基金”

值得一提的是，今年以来公募量化产品备受市场关注，该基金向来以“人肉量化”风格著称，为避免投资者误解，金元顺安基金微信公众号近期发布文章表示，金元顺安元启不是量化基金。

该文章指出，金元顺安元启是一只由宏观驱动、大类资产轮动的主观投资基金，由基金经理主观选股，股票持仓上以风格为主，大家看到持股分散、个股占比较小主要是为了尽可能地分散风险（降低个股风险和行业风险）。在基金运作和投资交易层面，该基金也不存在量化选股和量化交易的情况。文章同时附上元启最近三年股票换手率的公开数据表示，约在主观类权益型基金的平均水平附近。具体来看，2020年年报为300.98%，2021年中报为133.75%，2021年年报为273.36%，2022年中报为167.15%，2022年年报为264.37%，2023年中报为80.77%。

同时，自元启2017年11月14日基金成立以来，前面提到的“宏观驱动、大类资产轮动的主观投资”投资运作思路也贯穿始终。“我们将始终坚守初心，以基金持有人利益为重，继续在衡量不同资产的性价比后进行长线合理配置，以期能尽最大努力争取较好的投资业绩回馈持有人！”

“人肉量化”风格年内持续走红

不仅金元顺安元启，今年以来，这种“人肉量化”风格基金持续走红，多只“持仓极度分散”“偏爱低市值公司”的基金产品收益表现居前，并迎来资金追捧。

如与金元顺安元启同一基金管理公司的金元顺安优质精选，截至三季度末，该基金前十大重仓股合计持仓仅为4.47%，截至11月10日，年内涨幅达26.36%。据悉，截至三季度末，该基金规模为17.52亿元，相比去年末的0.69亿元增长了约17亿元。

此外，类似策略的还有大成景恒，该基金截至三季度末前十大重仓股合计持仓为11.44%，截至11月10日，年内涨幅达19.52%。截至三季度末，该基金规模为31.36亿元，去年末时仅为2.07亿元。

中信保诚多策略，该基金截至三季度末前十大重仓股合计持仓为9.83%，截至11月10日，年内涨幅达17.54%，截至三季度末，该基金规模为7.96亿元，去年末时仅为0.89亿元。

值得一提的是，上述基金年内表现优秀背后是微盘股的普涨，今年以来，Wind微盘股指数涨幅达43.67%。

大成景恒基金经理苏秉毅此前表示，A股存在一个比较明显的大概4年的大小盘轮动周期，现在仍然处在小盘股强势的大周期里，这也是近段时间小盘股表现较为占优的原因之一。

苏秉毅认为，做小盘股的核心就是抄底，买的价格够低，然后等待反转。本质上还是找市场上定价失衡的机会去投资，然后等待修复，而在小盘股，定价错误的机会会更多。同时，他在投资中严格设置安全边际，基本面反转的钱能赚到固然好，但是本质上是要以大幅下跌作为安全边际，当投资标的处于情绪高点区间时会选择减仓控制组合风险。

沪上一位选股风格较为分散的基金经理近期在接受券商中国记者采访时表示，微盘股与宏观经济表现大体呈现负相关，目前在经济周期较为底部的位置，配置微盘股表现可能更占优，且一般会用比较分散的思路去配置组合，希望用分散来抑制回撤。

不过，多位业内人士都指出，这种微盘的“人肉量化”策略的容量较低，产品规模受限。值得一提的是，上述产品均发布限额公告。其中大成景恒限额100万元，金元顺安优质精选、中信保诚多策略限额10万元。

校对：祝甜婷

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