ICICI Prudential AMC 的执行董事兼首席信息官 S Naren 表示：“继续投资旧资金是一件非常容易的事情。

这是一种新的资金，我们告诉人们要小心，谨慎投资，不要只投资于纯股权，要投资于跨资产类别，因为如果你只投资于纯股权并且你说“是”，那么我将在之后投资于小型股三年复合增长率40%，那么风险就更高。

因此，投资所有资产类别，也通过混合策略投资债务，这就是我们告诉人们的。

但就旧资金而言，让它运行吧。”

2023 年是创纪录的一年。

小盘股、中盘股、大盘股、黄金、债券市场、比特币，几乎所有东西都带来了出色的回报。

2023 年的狂热有多少可能会延续到 2024 年？ Naren：很难说。

我们管理别人的钱，钱是在不同的时间点收取的。

当我们在 2021 年和 2022 年推出 NFO（例如 Flexicap、商业周期、PSU、交通、住房）时，我们很多人过去常常告诉我们，你们推出的时间不是不合适吗？

看到每一位 NFO 投资者如今都过得很幸福，真是一种幸福的感觉。

但向前迈进是非常具有挑战性的。

所以，很容易告诉老投资者，你是快乐的投资者，继续投资，但是新的储蓄怎么办，如果要配置怎么用新的钱，对投资者来说是一个非常大的挑战。

长期观察市场，我们看到的是，无论是1992年、1994年、1999年、2007年等，在大牛市中，投资者、共同基金分销商、基金经理都会犯下最严重的错误。提供一系列CXO课程的卓越领导力大学课程网站IIM勒克瑙IIML首席营销官计划访问印度商学院ISB首席技术官访问印度商学院ISB首席数字官访问当我们回到ICICI并研究避免错误的方法时，我们发现资产配置是减少错误的唯一方法，这就是我们现在告诉人们的，因为如果你在2007年进行资产配置，错误就会低得多；

如果你在1994年就进行了资产配置，错误就会低得多，这是我们在牛市中看到的教训，效果非常好，今天我们显然处于牛市中。

如果你看看 2020 年到 2024 年这一时期。那么，这是一个简单的口号，似乎在所有繁荣市场中都有效，这就是我们此时向所有人推荐的。

当你说到资产配置时，我们花点时间讨论一下。

是时候让我们采取一般股票的 15-20% 的资金，还是从中小型股到大型股的 15-20% 的资金？ Naren：当我们观察市场时，我认为印度的宏观经济管理非常出色。

从长远来看，这是一个极好的结构性市场。

所以，

如果你看看已经投资的旧钱，比如说2020年和2021年，我们预计市场会回到2020年或21年的水平，这是非常不可能的。

我认为更重要的是看看牛市的历史，看看那些在 2007 年、1994 年或 1999 年投资的人所犯的错误。你可能还会喜欢：仅仅因为 2023 年很好，并不意味着我们必须转向看跌并在 2024 年筹集现金：Hiren Ved 我们更关注这样一个事实：新资金应该比取出旧资金更谨慎地投资。

因此，我认为保留旧资金要舒服得多，你可以继续投资，因为它看起来与印度宏观经济管理的方式非常出色，而且印度是一个如此出色的结构性故事，市场可以纠正，我认为我们不会我们将轻松看到 2020 年市场或 2021 年市场水平。

因此，继续投资旧资金是一件非常容易的事情。

这是一种新的资金，我们告诉人们要小心，谨慎投资，不要只投资于纯股权，要投资于跨资产类别，因为如果你只投资于纯股权并且你说“是”，那么我将在之后投资于小型股三年复合增长率40%，那么风险就更高。

因此，投资所有资产类别，也通过混合策略投资债务，这就是我们告诉人们的。

但就老钱而言，就让它跑吧。

如果你一年前问过人们，这种回报会到来吗？

没有人会猜到这一点，包括我们。

我认为一年前我们并没有预期小型股或中型股会出现这种回报，而这就是现实。

中小型企业是否仍应进行 SIP？

是时候重新考虑投资组合了，好吧，我已经度过了美好的一年，我该如何保存资本？

S Naren：即使在排灯节，人们也问我们这个问题应该做什么，我们一直告诉人们，你必须逐步将资金投资于大型股或灵活股，我们认为没有理由投资小型股和中型股。

事实上，从排灯节到现在，大型股的表现都很好，包括大型股，在那个时候，一些大型股的表现非常糟糕，突然之间，一些前两名的大型股在这一点上都表现得很好的时间。

因此，我们继续考虑大型股而不是小型股和中型股。

是否有必要对小型股和中型股进行某种系统性的撤资？

或许。

但是，像我在 PMS 的一位同事 2018 年所做的那样容易吗？

把钱拿出来换成小盘股？

目前情况非常艰难，因为我们正处于结构性很强的牛市中，而且其他新兴市场的信誉也完全丧失。

因此，如果你在这个时候把所有的钱都拿出来投资小盘股，然后市场上涨，然后你会想再投资，这是一个非常艰难的决定。¸ 这是一个非常艰难的决定，

然而，更容易说你做了一个小型的系统性撤回计划，这当然是可能的，但不是大规模撤回，而且考虑到宏观处理的奇妙方式，这对我们来说非常困难。在其中你会看到一个长期的结构性故事。

所以，增量资金投入要谨慎，但把旧钱一次性拿出来，这时候是一个非常大的挑战。

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未来回报的最终基准是收益和当前估值的函数。

您认为目前哪里的市场价格合理、价格昂贵？市场的哪一端已达到疯狂水平？

S Naren：目前看来价格合理的地方显然是大型股，如果你问我目前价格合理的地方显然是银行。

目前这些领域的价格似乎相当合理。

如果你看一下大多数投资组合，就会发现它们都减持了大型股，甚至此时的银行也减持了。

如今，人们对银行的投资减持。

显然，我想说，目前大多数小型股的估值似乎都很高。

如果您听到我们说某些初级股目前看起来估值过高，您一定会感到非常惊讶。

三年前，当我们与一些 PSU 会面时，我们常常告诉他们你们是管理最好的公司，为什么你们这么便宜，而一些 PSU MD 则常常告诉我们你们告诉我们应该做什么。

我们曾经告诉他们市场总是循环运转的，你不需要做任何事情，你会惊讶地发现在未来的某个时间点，因为你所做的出色工作，你的股票会变得更贵，甚至我们也无法想象在未来三年内，事业单位已经从市场上最便宜的细分市场之一转变为今天一些事业单位被高估的情况，这是因为一些事业单位管理层所做的出色工作，一些政府还确保事业单位符合股东的利益，但这是一件有趣的事情。

三年来，一些事业单位的估值已经从低估转变为选择性高估，这非常有趣，因为这实际上归功于政府的良好工作，而这些部门在此时被视为估值过高。

现在，我们从快速消费品的经验中吸取的教训之一是，市场可能会在相当长的一段时间内被高估。

我们曾经认为快速消费品的高估现象由来已久。

现在，它们的表现明显落后，但长期以来估值过高的情况一直存在。

因此，仅仅因为我们 ICICI 认为某个行业或某个主题被高估，并不意味着它们会仅仅因为我们想要表现不佳而进行修正，

这是我们在一段时间内学到的东西，但这些主题目前看来被高估了。

您可能还喜欢：许多在 2023 年表现出色的主题可能会在 2024 年继续表现出色，但速度不一样：Sandip SabharwalPSU 是一个非常大的篮子。

它从国防开始，有铁路、有金属、有银行，每个部门本身都是不同的。

当你说初级股看起来很贵时，你指的是哪一端？ S Naren：显然，无论是小型股、中型股还是初级股，很难说是哪个细分市场。

你可以使用一些传统的指标，你可以看一些价格来预定，你可以看一些它们的市盈率，你只要看市盈率和市盈率就知道哪些股票被高估了预订，我很难谈论具体的股票，因为如果你看看一些股票的隐含估值，例如一些小盘股，它们目前都在构建很多东西时间的流逝，这就是为什么我很难单独指出。但如果你看一下该指数，显然我们对 PSU 主题内的电力比其他领域更加积极，因为我们认为发电领域仍然与其他领域相比，其估值更为合理，而且我们对初级抽样单位主题中的上游领域更为积极，因为这两件事的市盈率比许多其他初级抽样单位更为合理。

但如果你看看其中许多东西的市盈率，以及在其他一些情况下，在某些领域的预订价格目前并不便宜，但我必须赞扬许多这些公司的管理层我必须赞扬政府在此时此刻所做的实际工作并使这些变得更加有价值。与专家联系 - 创造财富变得容易

他们目前都在构建很多东西，这就是为什么我很难单独指出。但如果你看一下指数，显然我们对 PSU 主题内的权力比对权力更加积极其他领域，因为我们认为与其他领域相比，发电领域的估值仍然更加合理，并且我们对 PSU 主题中的上游领域更加积极，因为这两件事的价格与收益比比其他领域更合理许多其他 PSU。

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