作者：Ben Strack，Blockworks；编译：松雪，金色财经

未来几天，美国证券交易委员会可能最终会批准直接持有比特币的 ETF。

经过基金发行人长达十年的努力，这一潜在的批准将代表着区块链资产类别合法化的重要一步。

近几个月来，人们对这种可能性的乐观情绪有所增强，让我们来看看行业是如何走到这个阶段的。

尝试开始

Cameron 和 Tyler Winklevoss 于 2013 年 7 月 1 日申请成立 Winklevoss 比特币信托基金。 当时比特币的价格约为100美元。

该基金由兄弟公司 Math-Based Asset Services 提供，旨在持有 BTC 并通过最初未透露姓名的托管人进行存储。

2013 年的文件称，“发起人认为该信托是第一个旨在追踪比特币等基于数字的资产价格的交易所交易产品。”

美国证券交易委员会 (SEC) 在 2017 年否认了 Winklevoss 的申请，指出比特币市场缺乏监管引发了“对潜在的欺诈或操纵行为和做法的担忧”。

其他备案、否认

其他人也做出了与Winklevoss类似的尝试，但并非所有人都进入了拒绝阶段。

以其比特币信托 (GBTC) 闻名的 Grayscale Investments 在 2016 年首次提交了比特币 ETF 申请，并“在 2017 年的大部分时间里与 SEC 进行了对话”，该公司在 SEC 的一份披露中表示。

该公司在文件中指出：“最终，我们撤回了申请，因为我们认为数字资产的监管环境尚未发展到此类产品可以成功推向市场的程度。”

专注于加密货币的资产管理公司 Bitwise 在 2019 年申请了实物支持的比特币 ETF，但由于 SEC 的担忧，于 2020 年 1 月撤回了请求。 该公司将于 2021 年 10 月再次发起竞购，但未成功。

事实上，证券监管机构将继续拒绝比特币 ETF 现货申请，理由类似于其对 Winklevoss 比特币信托基金的裁决。

在 2021 年 11 月就 VanEck 提出的计划基金做出的决定中，SEC 表示 Cboe BZX 交易所“尚未确定其他手段足以防止欺诈和操纵行为和做法。” 监管机构补充说，拟议的 ETF 交易交易所并没有“与比特币相关的规模相当大的受监管市场”签订全面的监督共享协议。

该裁决是在 SEC 允许投资比特币期货合约的 ETF 于 2021 年 10 月开始交易一个月后做出的。

Grayscale、VanEck 和 Bitwise 是目前向 SEC 提交比特币 ETF 申请的十几家发行人之一。 后者多年来一直持续发表研究成果，以应对各种比特币 ETF 申请的反驳。

贝莱德加入竞争作为最新浪潮的一部分

一些基金发行人并未因被拒绝而望而却步。 一家资产管理巨头甚至决定尝试现货比特币 ETF。

Ark Invest 和 21Shares 于 2021 年首次联手推出此类基金后，于 2023 年 4 月启动了最新一波比特币 ETF 批准申请。

SEC 一直在否认、否认、否认，而我们只是不断地提交、提交、提交，”Ark Invest 首席执行官 Cathie Wood 在上个月的一次网络研讨会上表示。 “我非常感谢 21Shares 推动我们朝这个方向发展。”

去年 6 月，贝莱德透露打算推出比特币 ETF，引起了人们的关注。 这家基金巨头管理着超过 9 万亿美元的资产，并且只有一只拟议的 ETF 被 SEC 拒绝。

CoinShares 产品主管 Townsend Lansing 在 8 月份的一篇博客文章中写道，考虑到贝莱德等传统金融巨头的参与，美国证券交易委员会可能会受到额外的“政治推动”来批准现货比特币 ETF。

与贝莱德一样，金融服务巨头富达也向美国证券监管机构提出了现货比特币 ETF 申请。

Grayscale 起诉 SEC，随后胜诉

一些行业观察人士认为，Grayscale 在 8 月份对美国证券交易委员会 (SEC) 的法庭诉讼中取得胜利，这使得美国现货比特币 ETF 获得批准的可能性更大。 SEC 选择不对该决定提出上诉。

监管机构否认了该公司在 2022 年将 GBTC 转换为 ETF 的提议。作为回应，Grayscale 起诉了 SEC。

该案的法官裁定，美国证券交易委员会阻止这种转换但批准比特币期货 ETF 的决定是“任意且反复无常的”。

虽然该裁决并未迫使 SEC 批准 GBTC 向 ETF 的变更，但监管机构必须以不同理由拒绝此类行动。 灰度继续修改其应用程序，为潜在的转换做准备。

“模式突破”明显

21Shares 总裁 Ophelia Snyder 在 11 月份表示，最新一波比特币 ETF 申请出现了“模式突破”——发行人正在提供有关基金运作方式的更多细节。

“这确实是积极的，因为，非常坦率地说，行为的改变实际上可能会导致结果的改变，这真的很令人兴奋，”她当时说道。

最近，多个基金集团上周指定 Jane Street、摩根大通证券和其他公司为其计划中的比特币基金的授权参与者。

如果此类 ETF 获得批准，将利用此类实体创建和赎回基金份额。

比特币为中心的广告也开始激增。

Bitwise 上个月推出了多部由演员乔纳森·戈德史密斯 (Jonathan Goldsmith) 主演的广告。 Hashdex 和 VanEck 紧随其后，做出了自己的努力——如果现货比特币 ETF 获得批准，这标志着一场预期营销战的初始阶段。