Penta Lab 研報 Ajna Protocol - DeFi借貸賽道的下一個Aave
項目名稱: Ajna Protocol
代幣 AJNA
現價: $0.3051
6个月目標價: $23.5
上升空間: 7600%
Penta十維度評分: 72分
數據截至: 2024年1月24日
完整報告下載：pentalab.io
Penta十維度評分:
研報概述：
借貸協議DeFi賽道重獲份額。FTX暴雷後，交易員對中心化交易所的信任危機加速了去中心化金融 (DeFi) 快速發展，DeFi生態已經集合了貨幣發行、貨幣交易、借貸、資產交易、投融資等各个链上金融服务功能。其中DeFi借貸是DeFi的基石，解決了用戶抵押杠杆，被動收入，以及代幣激勵的需求。在2020年中快速增長並在2021年年底達到峰峰值900億美元，後來隨著整體市場下滑以及幾起平臺安全等事件影響有所下滑，不過一直在DeFi賽道佔據30%並從2022年中開始重獲提升。根據DefiLlama最新数据，截至2024年1月24日，DeFi借貸协议TVL总量為211億美元，占比DeFi賽道581億美元TVL的達到36%，僅次於TVL占比58%的流動性質押賽道。其中DeFi借貸賽道前三的Aave， JustLend以及Compound，TVL分別達到67億美元，60億美元以及21億美元，前三市場份額為68%，相對集中度比較高。 Aave 開啟了以供需控制利率的 peer-to-pool 模式 , 允許用戶在不需要中間人的情況下借入、借出和賺取加密資產的利息，Aave和Compound均為浮動利率的代表借貸協議代表。
消除預言機脆弱性，點對池借貸市場提高長尾資產資本效率。傳統預言機協議依賴外部數據獲取資產價格，易受到短時操縱，亦是Compound 巨額（約9,000萬）清算事件的風險源頭。為解決預言機的脆弱性，在DeFi借貸領域，一些協議已經創新性地提出了無預言機方案，自給自足提高協議安全性，避免價格操縱風險，節約數據調用成本。方案主要分為兩類，點對點模型和點對池模型。點對點借貸使借款人和放貸人直接在區塊鏈上建立借貸協議，缺點是違約或欺詐風險高、借貸雙方匹配時間長和流動性低。點對池借款通過借貸平臺的流程化處理，更易於使用，資金流動性更高，貸款期限更具有靈活性。Ajna通過點對池借貸模型創建各類貨幣對借貸池，為長尾資產甚至NFT提高資本利用效率。
原MakerDAO核心團隊引領Ajna借貸新敘事。Gregory Di Prisco和Joseph Quintilian是Ajna的聯合創始人，此前分別是MakerDAO的商務拓展負責人和交易主管。此外，還有MakerDAO的區塊鏈架構師Bartek Kiepuszewsk擔任團隊顧問。自2019年11月推出以來，MakerDAO已經發展成為DeFi借貸領域的領頭羊和最大的去中心化穩定幣協議。Ajna團隊在市場擴張、技術開發、風險管理和產品設計的經驗有助於其在迅速發展的DeFi借貸市場中構建強大的競爭優勢。
目標價：雖然目前Ajna的TVL剛過千萬美元的門檻，但是平臺在短短十三個交易日就成功將翻了十倍，增長潛力無限。我們同時研究發現Aave上線六個月TVL從58百萬美元一路飆升到13.5億美元，考慮Ajna在消除預言機脆弱性的點對池借貸市場以及富有經驗的管理團隊，我們認為Ajna有機會在六个月内拿下Aave以及Compound10%的份額，對應8.8億美元TVL预测规模，及AJNA代币價格為23.5美元。
風險提示：市場競爭加劇、用戶教育難度和市場拓展不及預期
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