中信建投期货：贵金属表现较为强势，预期交易继续占优
更新时间：2024-03-28 12:41:40 •阅读 0
财经APP讯——股指
上个交易日，上证综指跌 1.26%， 深证成指跌 2.4%，创业板指跌 2.81%，科创 50 跌 2.5%，沪深300 跌 1.16%，上证 50 跌 0.61%，中证 500 跌 2.42%，中证 1000 跌 3.33%。两市成交额为8888.44 亿元，较前一交易日减少约 671 亿元。北向资金净流入-72.49 亿元，前一交易日净流入 47.25 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：银行(0.42%)，家用电器(0.16%)，煤炭(-0.22%)。表现最差的行业分别为：电子(-3.78%)，传媒(-4.05%)，计算机(-4.75%)。基差方面，IC 贴水幅度缩窄，IM 贴水幅度扩大，当季合约年化基差率分别为-5.7%、-12.1%；IH、IF 基差小幅震荡，远月合约基本维持贴水，当季合约年化基差率分别为-1.9%、-2.9%。跨期价差方面，IH、IF 各期限合约价差小幅震荡，IC、IM 当月-下月合约价差整体扩大。指数进入震荡调整期，而且逐步进入公司业绩密集披露期，需要一段时间消化调整。2 月份信贷投放出现阶段性波动，社融整体走弱也表明实体融资需求有待修复，关注即将发布的 3 月 PMI数据。策略方面，股指震荡行情预计将持续，短期以谨慎观望为主。
国债
周三，国债期货普涨。单边方面，按收盘价计算，30 年期主力合约涨 0.44%，10 年期主力合约涨 0.13%，5 年期主力合约涨 0.11%，2 年期主力合约涨 0.01%；跨品种价差方面，4TS-T 下跌0.074 元，2TF-T上涨 0.05元，3T-TL 上涨 0.08；跨期价差方面，TS近远月价差上涨 0.012 元，TF 近远月价差持平，T 近远月价差持平，TL 近远月价差上涨 0.02 元。总体而言，期债单边除 TS2409 微跌外，其他合约均上涨，短期限合约弱于长期限的局势重现，近远月价差以走阔为主。
贵金属
隔夜消息面对贵金属利空居多，但贵金属表现较为强势，预期交易继续占优。从消息面来看，日元贬值对美元有小幅拉动作用，美元走强，此外，美联储理事沃勒表示，不急于降息，应推迟降息、或削减潜在的降息幅度。总体来看，贵金属短期无实质性利多出现，但市场频繁博弈弱现实和强预期，贵金属板块呈现高波动的特点，但短期方向性有限，不过，长期来看，贵金属将继续受到美联储降息预期的支撑。操作上，金银可逢低布局多单，或考虑卖出看跌期权策略。沪金 2406 参考区间 510-525 元/克，沪银 2406参考区间 6200-6500 元/千克。
工业硅
工业硅期货跌跌不休，现货市场表现也极度悲观，下游采购观望心态浓厚，也进一步加剧价格的负反馈。从基本面来看，硅企面临亏损压力，硅厂倾向于减少生产，后市开工率有进一步下行空间；下游对工业硅消耗保持平稳，但市场行情弱势，下游只愿低价采购，而上游让利意愿有限，因此采购需求表现持续疲软。从后市来看，由于当前工业硅期货价格已跌破较多企业成本，或影响企业开工意愿，后市供应有下行空间，尽管高库存仍待去化，但当前工业硅价格已处于底部区域，进一步下行空间有限。操作上，暂观望，SI2405 合约参考区间 12000-12500 元/吨。
铁合金
合金期货价格再创新低。钢厂招标陆续入场，多有压价现象，华东某钢厂硅铁招标 6550元/吨。终端钢材成交一般，市场对未来预期偏谨慎，上海有色网数据铁水增产 0.46 万吨，增量有限，铁合金需求仍缺乏向上弹性。供应端，随着价格的下行，宁夏区域部分企业亏损有减产行为，关注本周减产体量。基本面格局偏弱，矛盾出清仍需时日。
螺纹钢
市场焦点：产业方面，本周，找钢网口径建材产量 320.7 万吨，周环比增 2.4 万吨，总库存 1234.03万吨，周环比去库 95.43 万吨；热卷产量 356.3 万吨，周环比增 12.9 万吨，总库存 389.91 万吨，周环比累库 2.92 万吨。建筑业方面，据百年建筑调研，截至 3 月 26 日，样本建筑工地资金到位率为56.46%，周环比增加 3.05 个百分点。成本方面，据悉，3 月 27 日邢台、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调 100 元/吨，干熄焦炭下调 110 元/吨，于 2024 年 3 月 28 日执行。短期内钢价或将震荡整理，需关注后续其他市场变量。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上。
热卷
市场焦点：昨日钢材现货成交整体偏弱，盘面价格继续下跌，现货情绪较差，低价有刚需和期现少量拿货，基本无投机。期钢价格的下跌或将带动现货市场情绪再次回归冷淡，检修高炉的复产计划也将被搁置，使得铁水产量的增量空间有限。短期内钢价或有所反复。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上。
镍
隔夜沪镍小幅收跌，不锈钢小幅收涨。纯镍方面，市场成交状况有所好转，下游补库需求也驱动采购回暖，虽然供应扰动溢价消退后，镍价跌幅明显，但关注电积镍成本支撑，预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面，成本端对硫酸镍支撑减弱，下游心态转向观望，但目前硫酸镍供需依然偏紧，后市或持稳运行。镍铁方面，贸易商惜售心态减弱，主动下调报价，同时需求端依然偏弱，铁价继续走弱。不锈钢方面，现货成交不及预期，目前钢厂因前期高价采购原料导致亏损严重，不排除后市减产可能；消息面上，市场预期印尼冷轧不锈钢可能被中国征反倾销税，刺激盘面有所反弹。操作上，沪镍宽幅震荡思路对待，不锈钢区间操作。ni2405 参考区间 124000-134000 元/吨，ss2405 参考区间 13000-14000 元/吨。
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上个交易日，上证综指跌 1.26%， 深证成指跌 2.4%，创业板指跌 2.81%，科创 50 跌 2.5%，沪深300 跌 1.16%，上证 50 跌 0.61%，中证 500 跌 2.42%，中证 1000 跌 3.33%。两市成交额为8888.44 亿元，较前一交易日减少约 671 亿元。北向资金净流入-72.49 亿元，前一交易日净流入 47.25 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：银行(0.42%)，家用电器(0.16%)，煤炭(-0.22%)。表现最差的行业分别为：电子(-3.78%)，传媒(-4.05%)，计算机(-4.75%)。基差方面，IC 贴水幅度缩窄，IM 贴水幅度扩大，当季合约年化基差率分别为-5.7%、-12.1%；IH、IF 基差小幅震荡，远月合约基本维持贴水，当季合约年化基差率分别为-1.9%、-2.9%。跨期价差方面，IH、IF 各期限合约价差小幅震荡，IC、IM 当月-下月合约价差整体扩大。指数进入震荡调整期，而且逐步进入公司业绩密集披露期，需要一段时间消化调整。2 月份信贷投放出现阶段性波动，社融整体走弱也表明实体融资需求有待修复，关注即将发布的 3 月 PMI数据。策略方面，股指震荡行情预计将持续，短期以谨慎观望为主。
国债
周三，国债期货普涨。单边方面，按收盘价计算，30 年期主力合约涨 0.44%，10 年期主力合约涨 0.13%，5 年期主力合约涨 0.11%，2 年期主力合约涨 0.01%；跨品种价差方面，4TS-T 下跌0.074 元，2TF-T上涨 0.05元，3T-TL 上涨 0.08；跨期价差方面，TS近远月价差上涨 0.012 元，TF 近远月价差持平，T 近远月价差持平，TL 近远月价差上涨 0.02 元。总体而言，期债单边除 TS2409 微跌外，其他合约均上涨，短期限合约弱于长期限的局势重现，近远月价差以走阔为主。
贵金属
隔夜消息面对贵金属利空居多，但贵金属表现较为强势，预期交易继续占优。从消息面来看，日元贬值对美元有小幅拉动作用，美元走强，此外，美联储理事沃勒表示，不急于降息，应推迟降息、或削减潜在的降息幅度。总体来看，贵金属短期无实质性利多出现，但市场频繁博弈弱现实和强预期，贵金属板块呈现高波动的特点，但短期方向性有限，不过，长期来看，贵金属将继续受到美联储降息预期的支撑。操作上，金银可逢低布局多单，或考虑卖出看跌期权策略。沪金 2406 参考区间 510-525 元/克，沪银 2406参考区间 6200-6500 元/千克。
工业硅
工业硅期货跌跌不休，现货市场表现也极度悲观，下游采购观望心态浓厚，也进一步加剧价格的负反馈。从基本面来看，硅企面临亏损压力，硅厂倾向于减少生产，后市开工率有进一步下行空间；下游对工业硅消耗保持平稳，但市场行情弱势，下游只愿低价采购，而上游让利意愿有限，因此采购需求表现持续疲软。从后市来看，由于当前工业硅期货价格已跌破较多企业成本，或影响企业开工意愿，后市供应有下行空间，尽管高库存仍待去化，但当前工业硅价格已处于底部区域，进一步下行空间有限。操作上，暂观望，SI2405 合约参考区间 12000-12500 元/吨。
铁合金
合金期货价格再创新低。钢厂招标陆续入场，多有压价现象，华东某钢厂硅铁招标 6550元/吨。终端钢材成交一般，市场对未来预期偏谨慎，上海有色网数据铁水增产 0.46 万吨，增量有限，铁合金需求仍缺乏向上弹性。供应端，随着价格的下行，宁夏区域部分企业亏损有减产行为，关注本周减产体量。基本面格局偏弱，矛盾出清仍需时日。
螺纹钢
市场焦点：产业方面，本周，找钢网口径建材产量 320.7 万吨，周环比增 2.4 万吨，总库存 1234.03万吨，周环比去库 95.43 万吨；热卷产量 356.3 万吨，周环比增 12.9 万吨，总库存 389.91 万吨，周环比累库 2.92 万吨。建筑业方面，据百年建筑调研，截至 3 月 26 日，样本建筑工地资金到位率为56.46%，周环比增加 3.05 个百分点。成本方面，据悉，3 月 27 日邢台、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调 100 元/吨，干熄焦炭下调 110 元/吨，于 2024 年 3 月 28 日执行。短期内钢价或将震荡整理，需关注后续其他市场变量。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上。
热卷
市场焦点：昨日钢材现货成交整体偏弱，盘面价格继续下跌，现货情绪较差，低价有刚需和期现少量拿货，基本无投机。期钢价格的下跌或将带动现货市场情绪再次回归冷淡，检修高炉的复产计划也将被搁置，使得铁水产量的增量空间有限。短期内钢价或有所反复。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上。
镍
隔夜沪镍小幅收跌，不锈钢小幅收涨。纯镍方面，市场成交状况有所好转，下游补库需求也驱动采购回暖，虽然供应扰动溢价消退后，镍价跌幅明显，但关注电积镍成本支撑，预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面，成本端对硫酸镍支撑减弱，下游心态转向观望，但目前硫酸镍供需依然偏紧，后市或持稳运行。镍铁方面，贸易商惜售心态减弱，主动下调报价，同时需求端依然偏弱，铁价继续走弱。不锈钢方面，现货成交不及预期，目前钢厂因前期高价采购原料导致亏损严重，不排除后市减产可能；消息面上，市场预期印尼冷轧不锈钢可能被中国征反倾销税，刺激盘面有所反弹。操作上，沪镍宽幅震荡思路对待，不锈钢区间操作。ni2405 参考区间 124000-134000 元/吨，ss2405 参考区间 13000-14000 元/吨。
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