核心提示：又到年底基金排名大战的关键时刻，排名靠前的基金想往前冲冲，排名靠后的也想往前挤挤，于是每到年底拉抬秀竞相上演。但由于目前行情不好，拉抬重仓股成本较高，也容易让敌人蹭车，因此今年的压轴表演竟然玩出了新花样主要集中在砸盘这一出。记者观察到，不

核心提示：又到年底基金排名大战的关键时刻，排名靠前的基金想往前冲冲，排名靠后的也想往前挤挤，于是每到年底“拉抬秀”竞相上演。但由于目前行情不好，拉抬重仓股成本较高，也容易让“敌人”蹭车，因此今年的压轴表演竟然玩出了新花样主要集中在“砸盘”这一出。记者观察到，不少之前表现较好的基金重仓股，近期接二连三地出现跳水。有分析师表示，在年底这个阶段要小心此类基金重仓股。

基金重仓股接连暴跌

目前距离基金最终的业绩排名截止日仅有25个交易日，由于今年A股年景不佳，拉抬重仓股的成本很高，可能“偷鸡不成反蚀一把米”，“聪明”的机构投资人开始反其道而行之，开始互相砸盘。和以往的“杀敌一千，自损八百”的“自杀式”砸盘相比，现在基金砸盘会更有“技巧”一点，选择的砸盘对象似乎更多指向了同门基金持股较多的强势品种。考虑到砸盘后的风险极不对称，砸盘的机构也往往选择持股成本低、累积收益大的品种。

汤臣倍健可以说是今年上半年的大牛股，一直是基金眼中的“香饽饽”。根据三季报显示，其前十大流通股东全被基金包揽，景顺长城旗下5只基金更是抱团持有850万股。不过受到螺旋藻铅超标事件的影响，汤臣倍健进入四季度后开始出现大幅回调。相对于景顺长城较高的建仓成本、持股的同门基金多、持股数量大，华安基金、富国基金(博客,微博)早在去年四季度就已建仓汤臣倍健，享受了一番“被人抬轿”的好时光，截至今年三季度末，华安、富国分别仅有一只基金进入汤臣倍健的前十大流通股东名单，收益累积丰厚，且无同门基金持股的后顾之忧。因此，华安、富国采取了同样的策略大幅减持。

除了汤臣倍健之外，蓝色光标也是今年的强势之光，最大涨幅逼近70%，不过近来却开始频频跳水，前日下跌6.22%，昨日更以跌停报收。从蓝色光标的三季报来看，上投摩根内需动力这次可能当了“冤大头”。蓝色光标涨势最为凌厉的一段是今年二季度末到三季度，这期间受益最大的当属国泰基金和华宝兴业基金，两者从今年一季度便开始持有该股，截至二季度末两家基金有4只产品合计持有3217.63万股。到了三季度，国泰基金开始选择获利了结，国泰金鹰减持131.04万股，国泰中小盘减持104.55万股。“国泰基金选择此时了结，一是因为已获利丰厚，二是可让新进基金高位站岗，一举两得。”有业内人士如此分析。[page]

降低仓位防止“中枪”

面对行内的“同室操戈”，基金公司为防“中枪”，临近年底开始大幅降低仓位。根据德圣基金研究中心仓位测算统计显示，11月8日、15日、22日，可比主动股票基金加权平均仓位从79.1%降为77.03%，再降至73.69%，累计减仓5.41个百分点。记者查看过往数据发现，基金71.18%的仓位水平已创今年以来新低。

近期的杀跌不排除是基金为防被“砸”大幅减仓所致，海通证券分析师陈瑶表示。

安信基金的基金经理汪建虽没有承认年末基金有“砸盘”的惯性，但他表示，历来年底都会面临流动性紧张和政策真空的局面，基金为了安全起见，多数在此刻都会选择降低仓位。不过他也表示，此轮快速下跌之后，将给市场带来新的机会。

“目前A股市场的整体估值水平是国内市场几乎有史以来最低的阶段，即使与中国香港等成熟市场相比也有很大的合理性，特别是表现在银行、地产等大蓝筹品种上。”汪建表示，虽有投资人表示持续低迷的股价肯定在某种程度上反映了未来盈利增长的不利预期，但低迷的时间越长、低迷的程度越深，对于价值投资者来说则更是中长期的机遇。从上市公司大股东、高管层这些“产业资本”主体的行为来看，近期净增持事件越来越多地出现，也反映了产业投资者对于股票投资价值的认同。“砸盘”行情正是捡便宜货的好时机。

长城证券分析师张勇认为，基金向来都有牛市拉涨、熊市砸盘的现象，今年行情不好，拉涨的难度大，因此借大盘疲弱之际顺势“砸盘”，一是保存既得胜利成果，二来可以打击竞争对手。不过他也认同“砸盘”之后会有“艳阳天”的观点：因为“砸盘”之后，基金的仓位自然降低，基金的流动性有了更多的腾挪空间;而新年过后，银行揽储的节奏会变慢，市场资金也会多个“三五斗”;年初历来都是补库存的好时节，这也会拉动有关的经济数据向上。因此他建议投资人，对于基金“砸盘”要分两步走，一要提防年底获利已经丰厚的基金重仓股，要获利了结，避免“躺着中枪”;二是等这波基金“砸盘秀”完成之后，市场可能会出现短期的低点，短线操作以博个短差。