10月31日，HashKey Group 董事长兼 CEO 肖风博士在由 Chainlink 主办的 SmartCon 2024上，发表了题为「上链」与「在链」主题演讲。以下为演讲全文，整理自现场速记，有部分不影响原意的删减。

大家好，非常高兴来到 Chainlink 主办的 SmartCon 2024，Chainlink 是一个去中心化的 Oracle 网络，将区块链与链下数据链接起来，所以上链显然是Chainlink的一个最核心的一个业务，那么今天我想要来跟大家分享的主题是「上链」与「在链」。

传统金融市场

回溯过往十年区块链的发展，实际上我们正在建设的一个新的金融市场体系，即加密金融市场(Crypto Financial Market)。

不同于传统金融市场体系，采用分布式记账，银行账户记录用户的所有的经济活动，记账的单位为法币的模式。从2009年比特币诞生以来，区块链采用分布式记账，基于数字货币记账，相应的记账单位采用加密货币的形式。

这显然这是两套金融市场体系。但是这两套金融市场体系，逐渐开始有互联互通的趋势。

2025

这两个市场的互联互通，可以通过以下五个途径。

第一是 Stablecoin 稳定币。目前市场预测2024年，Stablecoin 的交易额会达到六万亿美元。通过法币代币化的 PayFi，是法币和加密货币联通的最大一个渠道。

第二是 ETF，加密资产的链下证券化，把链上的数字原生资产放到链下变成 ETF。目前，美国现货比特币 ETF 链上总持仓量有接近七百亿美元，这种方式，方便传统投资者在不需要管理自己的私钥的情况下，去配置加密货币资产。

第三是最近讨论度很高的新资产类别就是 RWA（现实资产代币化）。RWA 是传统资产，通过包括像 Chainlink Oracle 上链，但上链不是他们的最终目标， Oracle 只是一个通道，目的是上链之后是把资产代币化。

第四个途径是 STO（证券型代币发行），在过去五六年的时间大家一直在讨论，但是目前为止还没有看到很多实际案例。我相信在未来的六个月的时间就会看到，很多从事 Web3的商业，将股权直接用 Token的形式去融资、去上市，可能不再需要不再走唯一的一条IPO的路径。

以上四类途径，其实都需要通过合规、持牌、受监管的金融机构来进行，因此，持牌金融机构显然是帮助把两个金融市场，打通的渠道之一。

「上链」与「在链」

所有的资产存在两种状态，一种叫做上链，所有的现实世界资产，所有数字孪生的资产上链，就是把这些资产数据登记在 DLT(分布式账本)上面。分布式账本和之前的所有的账本体系最大的不同，就是它是一个公开透明的全球化的公共账本。当数据信息或者资产能够登记在 DLT上，那么就获得了一个全球的流动性。

另外一种状态是数字原生资产，本身就发生在链上。例如，比特币就是一个数字原生资产，它本身就发生在 Blockchain 上，从链上到链下需要进行证券化，这就为传统金融市场投资者一个非常方便的渠道，在不需要管理自己的私钥的情况下，也能够分享加密货币所带来的巨大的一个回报。

「上链」的三个方式

上链的方式将越来越丰富，也在发生着一些变化。

首先是数据上链，例如从 Chainlink 这个角度来说，把 Web2 世界的一些数据通过 Oracle 搬到链上，让这些数据，成为一个在全球公开账本上所登记的资产或者数据。

其次，DePIN （去中心化实体基础设施网络）是这段时间非常热门的一个话题，DePIN 所要做的是把硬件设备上到链上。DePIN 上链并不是它的最终目的，设备能够上链，是因为上链之后才能够实现 RWA，把现实世界的硬件设备Tokenisation（代币化）。

第三个上链的方式就是资产上链，也就是所谓的 DeFi（去中心化金融），把现实世界的很多金融资代币化。

不管用何种方式去上链，其实最终的目的，或者说希望创造的商业闭环，是 Tokenisation，即代币化。是为了资产能够在全球获得流动性，能够方便全球的投资者。无论资产是在中国、美国还是在阿根廷，只要它在区块链上，只要它登记在 DLT 账本上，全球任何投资者都能在 Blockchain 上对它进行投资。

DLT

在两个层次上使用 DLT，一个是我们可以用 DLT 来对现实世界非常成熟一些商业模式，进行一些边际效益上的改善。

比如说，国际清算组织 BIS 推动通过 DLT，对银行资金结算和清算，能够降本增效，但它并不改变现在现有清算和结算的商业模式。

除此之外，如果用现有的模式做跨境支付，可能需要付3%到6%中介的成本，如果用 DLT，中介费可能会从3%降到3‰。所以目前传统的银行，也纷纷在讨论如何用 DLT 来改善银行内部的流程、存款、贷款、汇款，所以香港金管局也在鼓励银行存款代币化，把存款Tokenisation。

但是，只有把 DLT 看成是一整套的机制，一个体系的变革，才可能创新商业模式。比特币就是在 DLT 上创作出来一个崭新的商业模式，一个新的商业模式里，就会创造出来一个新的资产类别，这个资产类别就是 Token。

DLT 上的Token的价值，实际上来源于计算机系统，是一种使用许可。ChatGPT 诞生之后，在 AI 时代，Token 是一个数据的单位，也是一个计价单位。向用户收取的费用，实际上是用户输入或者输出的 Token 个数。

Token:

在 DLT 里 Token的范围有更大的进化，它变成一类金融资产。因为有了 DLT，有了区块链，创造出一个新的资产，即加密资产（Crypto Asset），这是一类最崭新的资产类别。

Token 从资产的角度，是基于密码学，基于区块链这样的分布式账本，基于自我管理的数字钱包。HashKey 交易所，是帮助用户处理 Crypto（虚拟货币）的交易投资。HashKey Exchange 和传统股票交易所的最大的不同就是，在 HashKey Exchange 交易的所有 Crypto，或者所有 Token，用户自我管理资产，可以将在 HashKey Exchange 购买的虚拟货币取出，到其他虚拟资产交易所交易，反之亦然，这也是 Web2跟 Web3最大的不同。

能满足合规需求的

当互联互通时代到来的时候，当传统金融和加密金融市场互联互通的时候，对分布式账本有新的需求产生，这个需求就是合规、KYC、AML 和 CFT，就是认识客户、反洗钱和反恐融资。因为只要涉及到金融，不管你是传统金融还是加密金融。存款、汇款、贷款以及投资交易，都具有非常大的外部性。外部性需要独立第三方的监管，所以持牌、合规、受监管，在互联互通之后会变得越来越重要。

在过去的十年时间里面，大家强调去中心化，强调自组织，强调分布式，因为从基础设施的角度，一定是去中心化的。但是走到应用层的时候，那就必然会面向具体的场景，具体的司法区域，具体的用户，具体的需求，那么有可能会产生负面的外部性，因此需要第三方的监管。

所以，HashKey 计划在十二月份推出 HashKey Chain，基于以太坊的二层协议。欢迎大家跟我们来合作，HashKey Chain 与其他 Chain 不同的地方是，我们会提供，从 KYC、AML 到 CFT ，不同层次、不同的金融服务、不同的金融产品，对 KYC 的要求可能会有区别，让大家能够在合规、受监管的前提下，安全地从事区块链上面的应用，尤其是涉及到虚拟货币以及 Token 方面的应用。

“

最后，我想以德国博世公司 CEO 的一句话结束本次演讲，客户想要的是墙上的那个洞，而不是手中的电钻。

DLT、Chain 都是电钻，用户不是要 Blockchain，是要基于区块链上的很多应用，基于区块链，基于分布式账本所创造出来的很多新的资产，这些资产能够成为用户资产配置里不可或缺的一个环节。

今天的分享就到这里，谢谢大家