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鲍斯股份:业务转型推动业绩高速增长，谋求高端物联网领域新赛道

鲍斯股份300441

研究机构:平安证券分析师:赵鑫撰写日期:2016-06-09

投资要点

维持增持评级。

公司发布2016年半年度报告，业绩符合预期，核心主业保持稳定增长，盈利能力显著改善。

我们预计，2016-2018年公司EPS分别为0.32/0.44/0.54元，维持“增持”评级。

业务转型推动业绩高速增长。

公司营收由2015年的4.52亿元增长至2018年的6.05亿元，2015年增速达43.59%，其中出口市场由2014年的7.49亿元增长至2018年的13.21亿元，占比在保持增长的同时提升了24.89个百分点，主要得益于募投项目投产。

上半年，公司收到了1.08亿元投资收益，另外还产生了1032万元利息支出，并且占当期净利润比例约为30%，为公司贡献了上半年利润的70%。

通过外延并购，加强海外市场布局。

公司为HenriDigital主要供应商，拥有全球一流品牌产品、强大的品牌价值，目前已经拥有中东、北美、欧洲、澳洲及北美等多个海外大客户，产品包括Expus、Aneyixpress、Vietimons等。

HenriDigital在法国和德国等欧洲市场占据了市场较大份额，已有包括Siri、PerfectMymbauss、Jizizm等在内的多家海外知名品牌客户，2017年海外销售额已超过销售额。

在积极进行国际化布局的同时，公司积极向印度等海外市场扩张，这主要得益于公司有良好的品牌形象和强大的销售网络。

2016年HenriDigital实现营业收入1.95亿欧元，同比增长31.59%，销售额位居Swisse、Madison、Aengel、SoftBank等全球前五大客户的第一，持续的盈利能力更是在行业中保持领先地位。

而在2017年，公司的境外市场占比已超过26%