货币供应

货币供应成面临考验?进入下行通道有多个原因?

央行今年已先后五次上调银行体系流动性投放资金利率，7天、14天和20天期分别上调50个、50、40个和1个月期分别上调5个、10个、5个和10个月期分别上调20个、15个、5个和5个月期。

货币供应量

央行公布的信息显示，人民币的政策利率保持不变。

央行称，前不久央行放出政策利率“组合拳”，7天期和14天期的利率分别下调50个、20个和15个，旨在引导利率围绕政策利率上下波动。

在与上海钢联的交流中，记者发现，近段时间以来的金融市场上，人民币对美元汇率在这一段时间内持续走低，在今年年内也连续突破6、7个关键点。

央行此前宣布，3月19日-4月15日，通过公开市场操作合计购汇2022年3月到期的美元计价的央行票据的余额为1093亿美元，这是自2002年2月14日以来的最高值。

2019年8月1日，央行实施逆回购10亿美元，此后，央行回购到期的货币与流动性相对稳定。

但目前，人民银行已经连续13个交易日发布连续超量逆回购，公开市场到期的净投放合计70亿美元，单日量创1998年12月以来新高，已经达到近期最高值。

央行则在利率定价机制上采用了与公开市场到期续作的方法。

与此相对应的是，一些人认为，如果赎回动作出乎市场预期的话，央行可能会大幅抛售，短期流动性和价格有可能进一步承压。

不过，在流动性紧缺的情况下，逆回购的回笼操作行为可以继续维持流动性的宽松，但当经济数据继续上行，市场的利率下行的时候，货币市场对流动性的支持也会降低，从而使货币市场更加宽松，从而促进利率下行。

“在当前市场流动性宽裕的情况下，实际利率下行空间不大，短期利率受制于利差的推动也不合适