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最高超17%!多只原油主题基金现场内溢价 基金公司发布风险提示

  近日,多只原油主题基金出现场内高溢价,基金公司公告提示风险。

  11月8日,易方达基金管理有限公司(下称“易方达基金”)发布公告称,旗下易方达原油证券投资基金(QDII)A类人民币份额(基金代码:161129,下称“原油LOF易方达”)二级市场交易价格波动较大,请投资者密切关注基金份额净值。

  Wind数据显示,此前一日(11月7日),原油LOF易方达的场内收盘价为1.496元,明显高于当日的份额净值1.2797元,溢价幅度约为17%。

  值得一提的是,澎湃新闻记者发现,对比11月7日的基金场内收盘价与单位净值,9只原油主题基金中,有7只都存在溢价,最高溢价幅度达21.38%。不过到了11月8日,上述9只基金的场内收盘价与单位净值存在场内溢价的产品数量减少至5只,嘉实原油LOF以17.50%的溢价幅度位居榜首,原油LOF易方达则以16.63%的溢价幅度位居第二。

  分析人士表示,近期原油价格的下降迎来众多资金抄底,特别是场外基金屡遭净值回撤情况下,场内LOF的溢价也为套利者提供操作空间。

  易方达基金发布溢价风险提示

  11月8日,易方达基金发布公告称,旗下原油LOF易方达的二级市场交易价格波动较大,请投资者密切关注基金份额净值。2023年11月3日,该基金基金份额净值为1.2832元,截至2023年11月7日,该基金在二级市场的收盘价为1.496元,明显高于基金份额净值。

  对此,易方达基金在公告中提醒道,“投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额,可能遭受重大损失。”

  公告显示,原油LOF易方达为上市开放式基金,除可在二级市场交易外,投资人还可以申购、赎回本基金,申购、赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额净值进行计算,投资者可通过基金管理人网站或交易行情系统查询该基金的最新份额净值。根据法律法规及基金法律文件的相关规定,为了基金的平稳运作,保护基金份额持有人利益,该基金已于2020年3月25日起暂停申购及定期定额投资业务,该基金恢复办理申购及定期定额投资业务的时间将另行公告。

  Wind数据显示,截至11月7日,原油LOF易方达的场内收盘价为1.496元,明显高于当日的份额净值1.2797元,溢价幅度约为17%。在二级市场的交易价格,该基金在今年6月30日时的收盘价为1.085元,随后于11月3日最高飙升至1.568元,在五个月的时间内,价格涨幅达44.52%。

  对此,原油LOF易方达基金管理人在公告中强调道,“该基金在二级市场的交易价格,除了有基金份额净值波动的风险外,还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响,可能使投资人面临损失。”

  值得一提的是,澎湃新闻记者据Wind数据统计,截至11月7日,对比当日基金收盘价与单位净值,除石油基金LOF(160416.SZ)与中信保诚商品LOF(165513.SZ)外,剩余7只原油主题基金中都存在或多或少的溢价。其中,嘉实原油LOF溢价幅度高达21.38%,原油LOF易方达则紧随其后。

  来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计

  最新数据显示,对比上述9只基金11月8日的场内收盘价与单位净值,嘉实原油LOF仍以17.50%的溢价幅度位居榜首,原油LOF易方达则以16.63%的溢价幅度位居第二。其中,全球油气能源LOF(163208.SZ)、石油基金LOF、中信保诚商品LOF与南方原油LOF(501018.SH)出现“折价”的现象,南方原油LOF的单位净值在11月8日折价率为2.25%。

  对于一只基金来说,单位净值即为它的“内在价值”。而在二级市场内,基金价格是由买卖双方自由决定的。所谓“溢价”,即指场内收盘价高于基金单位净值。

  那么溢价是如何产生的呢?基金业内人士向澎湃新闻记者透露道,“如果原油价格处于上涨时期,那么投资者很可能认为油价的上涨会持续,于是就会不惜一切代价去买入,场内价格就水涨船高,大幅偏离净值;而在油价快速下跌时期,溢价也可能会扩大。”

  “二级市场交易存在涨跌停限制,场内价格一天最大的跌幅是10%,但基金净值的跌幅是有可能超过10%的,比如某天油价的跌幅达到30%,那么跟踪原油期货的基金净值的跌幅,就会接近30%。”前述基金业内人士进一步补充道。

  深入剖析来看,诺安基金国际业务部总经理宋青认为,核心原因是QDII基金的净值公布日有延迟,一般是T 2,造成投资者从市场上看到的信息与基金净值公布的时间产生时间差,也就是说,投资者当天看到公布的QDII基金净值是前天的收盘价,所以有投资者利用时间差来寻找套利机会。另外,是国内投资者跟国际市场的市场观点出现分歧。

  “也有国内资金因为看好油价,又没有合适的投资途径,因此把油气QDII基金当做工具,造成短时间内大量资金介入。由于目前市场上的QDII油气能源主题的基金大都为LOF产品(在深圳交易所上市交易基金),LOF没有做市商,只能撮合买家和卖家交易,如果卖家不断提高卖出价格,就会造成二级市场价格跟基金本身内在价值出现偏差,形成溢价。”宋青表示。

  中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁指出,近期国际原油价格波动较大,市场关注度提升,部分投资者或有意愿配置原油商品相关QDII基金产品。目前市场上大部分原油商品相关基金除了可以进行申赎,还都设立有场内交易份额(即LOF)。

  “然而通常情况下,原油商品基金的场内LOF份额交易并不活跃,交易价格可能较大幅度偏离基金实际净值,投资者若溢价购买或者折价卖出LOF份额时,相比直接申赎基金份额可能存在大幅亏损的可能。”顾凡丁称。

  月内原油主题基金最高跌幅超5%

  风险提示并非空穴来风。

  上周美国原油库存骤增近1200万桶后,油价受到需求减弱的打击。当地时间11月8日,国际油价继续下挫,创下近四月新低。截至收盘,纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格、2024年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌幅均超2.5%。值得一提的是,截至美东时间周二(11月7日)收盘,国际油价下跌超过4%,收盘价创下近三个月新低。

  对此,市场人士分析称,OPEC石油出口增加、EIA下调未来油价的预测、近期全球多项经济数据表现疲软令投资者担忧影响原油需求、美元走强等多重因素,或为原油价格大跌的重要原因。

  截至11月8日收盘,9只原油主题基金均为亏损状态。具体来看,嘉实原油LOF、南方原油LOF单日分别下跌3.20%、3.12%,原油LOF易方达下跌2.21%,剩余6只原油主题基金下跌也均超1.5%。

  值得注意的是,南方原油LOF月内下跌幅度高达5.84%,国泰商品LOF(160216.SZ)、嘉实原油LOF、原油LOF易方达下跌幅度也超4%。

  截至11月9日收盘,9只原油主题基金均仍延续跌幅态势。其中,华宝油气LOF(162411.SZ)、国泰商品LOF的跌幅超1.5%。

  对于原油价格收跌的主要原因,华安基金认为,巴以冲突暂时没有往外延伸到中东主要产油国的趋势,叠加美国经济数据疲软引发市场对未来需求前景的担忧。

  谈及后市油价走势,业内人士看法不一。

  华安基金表示,沙特和俄罗斯减产行动仍在延续,供给端支撑油价表现。美国经济仍有韧性,欧洲经济放缓,原油需求端偏弱。中长期看,OPEC 减产政策叠加长期低迷的全球资本开支可能带动全球原油市场供需关系长期改善。“基于上述分析,我们对于石油投资价值偏中性。”

  诺安基金则指出,从年内供需看,供给端预计美国产量维持稳定,OPEC 延伸减产政策;原油总库存低于过去五年低位水平;需求端中国原油消费逐步向好,欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下,下半年供需较上半年转为紧平衡。此外,近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显,以色列和巴勒斯坦均非产油国,如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国,如伊朗、叙利亚等,不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。

  “当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢有望较上半年上移。”诺安基金称。