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基金“专业买手”经历至暗时刻 今年来10只FOF清盘 超四成产品规模不足5000万

  财联社11月10日讯(记者黎旅嘉)今年三季度,公募基金FOF规模再度大降超百亿元,在公募基金市场规模突破28万亿之际,以基金专业买手为标签的FOF却在经历至暗时刻,业绩持续承压、净值大幅波动、规模连续5个季度缩水。

  11月,公募FOF发展届满六周年,个人养老金制度落地也迎来一周年。这两个时点叠加,使得FOF产品再次受到市场关注。数据显示,虽然当前FOF规模相较三季度末时略有回升,但超过7成FOF产品成立至今未能实现盈利。公募FOF在国内发展迎来巨大挑战和考验。

  规模持续下滑制约FOF发展

  国内公募FOF产品诞生已届6年时间,产品数量和规模均实现快速增长,FOF产品最新数量(份额分开计算)突破800只,产品规模在2022年初首次突破2000亿元整数大关。81家公募基金管理人布局FOF业务,公募FOF产品发行数量超过10只的基金公司有15家,其中5家基金公司发行了20只以上的FOF产品,4家基金公司的FOF管理规模超过100亿元。

  不过FOF总规模已连续5个季度出现持续缩水。Wind数据显示,截至今年三季度末,FOF管理规模1662.14亿元,FOF规模已经连续5个季度缩水,距历史最高位缩水近700亿元。今年三季度期间,FOF规模缩水超百亿元,近半数FOF产品被净赎回。

  图片来源:Wind

  存量FOF规模大幅缩水,迷你FOF频现。Wind数据显示,有370只FOF产品最新规模不足5000万元,超FOF产品总数的四成。

  此外,公募FOF马太效应也愈发明显。Wind数据显示,截至2022年三季度末,有资产净值数据的826只FOF中,资产净值超过10亿元的共计有35只,合计资产净值达685.30亿元,占总资产净值的40%以上。这其中,交银安享稳健养老一年一家独大,资产净值为76.31亿元。

  图片来源:Wind

  上述826只FOF中,资产净值低于5000万元的共计有370只,占总数量的41.23%。这370只FOF,合计资产净值仅为51.19亿元,规模甚至不及交银安享稳健养老一年这一只产品,在行业总规模的占比也仅约3%。

  FOF发行随之降温,年初以来逾30只FOF发行规模不足5000万元,25只延期募集或延长募集期。

  以认购起始日计,年内FOF发行规模最高的南方浩祥3个月持有的发行规模为10.1亿元,与此同时也有中金优选长兴稳健6个月持有A、创金合信汇选6个月持有A、天弘睿享3个月持有A三只发行规模仅有500万元。

  此外,年初以来,清盘的FOF也达到10只,其中有5只为养老FOF。

  其中,10月28日,长城基金公告,旗下长城恒泰养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)于当日基金合同终止,并进入清算程序。

  Wind数据显示,二季度末,长城恒泰养老2040以6.27%的年内收益排在全市场FOF基金首位,截至三季度末,仍以5.43%的年内收益位居榜首。

  业绩不俗,为何还是走向清盘?原来,作为发起式基金,按照约定,“《基金合同》生效之日起三年后的对应日(若无对应日则顺延至下一日),若基金资产净值低于两亿元的,基金合同自动终止,无需召开基金份额持有人大会审议决定,且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。”

  据基金合同生效公告,长城恒泰养老2040在募集期间认购总金额为0.25亿元,其中长城基金就认购了一千万元,占比40.08%。截至今年三季度末,基金净资产也仅0.27亿元,距离2亿元的目标仍相去甚远。

  缘起持有体验感差

  不难发现,规模持续下行已成为制约FOF发展的一大命门。而业绩的持续承压被认为是FOF规模出现下滑的主要原因。

  此次FOF规模出现下滑的拐点发生在2022年年初,此刻也是公募基金业绩的高点。随着公募基金持续震荡,FOF规模也随之不断缩水,投资者参与热情和投资热度持续衰减。

  “从公募基金近几年发展来看,市场高估了基金公司的专业能力。”有业内人士就表示。纵观FOF重仓基金,虽然不少FOF标的基金为当下热门基金,但是不少基金在被FOF纳入组合后,基金净值却出现回撤。FOF管理人在构建组合时总是慢半拍,基金挖掘能力欠缺,也有FOF管理人投资行为过于短期化,追逐热门基金,风格和收益不是很稳定,如不少FOF产品在主题行情亢奋之际,买入相关主题基金,导致基金净值波动加大。

  Wind数据显示,截至目前,超7成FOF产品成立至今未能实现盈利,亏损最大的一只FOF的亏损总幅度高达35.6%。今年来看,也仍只有百余只FOF产品走出困境,年内实现正收益,多数FOF未能实现盈利,四十余只FOF亏损幅度超10%。

  进一步来看,Wind数据显示,有数据显示的共有836只FOF产品(各类份额分开计算),710只产品年内收益为负,其中47只产品净值跌幅在10%以上。具体来看,年内股弱于债,FOF业绩也呈现相同趋势。

  数据来源:Wind

  此外,从持有体验上来看,年内共有36只FOF的最大回撤在20%以上,有368只FOF最大回撤在10%以上。20%的最大回撤对于权益类基金已经算是较大波动,对于主张“分散风险,提升持有感”的FOF更是如此。

  不过,有观点就认为,FOF产品的选品逻辑一般不与短期市场表现挂钩,而是重点考虑组合搭配和投资性价比。上述问题表明,FOF产品需要解决投资者在基金投资中面临的资产配置、基金选择和持有体验等难题,而评价这类产品好坏的标准,不是与其他基金产品进行简单的业绩比较,而要看有没有解决这些难题,解决得好不好。