《不是别的买不起，而是医药更有性价比》、《当前为什么要关注港股医药》、《如何看待医药行业投资机会》......琳琅满目标题里不难看出，各家基金公司官方公众号正使出浑身解数，将医药板块推向投资者眼前，相似的情景也曾在今年初的AI赛道上演。

　　事实上，从9月初以来，医药板块的反弹行情已上演一个月有余，期间部分医药主题ETF份额持续攀升，市场的热度可见一斑。Wind数据显示，年初至今，医药主题ETF（跟踪指数关键词包含“医”、“药”）基金份额总额年内增加超千亿份，最新基金份额总额较去年底近乎翻倍。其中，存量产品的持营成为增量份额主要来源，抄底情绪叠加行情反转，部分医药主题ETF规模接连创新高，且规模倍数增长。

　　背后的市场需求也逐渐引起更多基金公司关注布局。数据显示，9月以来已有18只医药主题基金上报材料，7只为港股通创新药ETF、另外还有中药主题等产品。离开了“冷板凳”的医药赛道，行情还能走多远？

　　多只医药主题ETF净值份额双增长

　　9月以来医药主题ETF整体出现小幅净赎回，但投资创新药板块的ETF却仍得到市场青睐。Wind数据显示，9月以来，有7只医药主题ETF被净申购超1亿份，4只为跟踪港股医药产业或创新药产业，3只跟踪A股医疗产业或创新药产业。

　　广发中证香港创新药ETF以20.75亿份的基金份额增量，成为9月以来被净申购最多的医药主题ETF，最新规模已站上60亿元关口，年内基金份额合计增加68.34亿份。

　　事实上，该ETF在今年4月中旬、7月下旬，以及10月下旬以来几度出现基金份额增长的斜率明显放大。意味着该ETF基金份额在上述区间有较大幅增长。

　　广发中证香港创新药ETF的2023年中报显示，上半年机构投资者持有份额占比从去年底的34.16%增至36.57%，机构投资者持有份额在上半年增加10.82亿份。同期，持有份额占比超六成的个人投资者在上半年净申购18.65亿份。

　　从业绩表现来看，19只医药主题ETF9月以来净值回报超10%，广发中证香港创新药ETF以14.12%的回报领涨。此外，西藏东财中证沪港深创新药产业ETF、富国中证沪港深创新药产业ETF也涨超12%。而华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF、易方达中证创新药产业ETF、国泰中证沪港深创新药产业ETF等7只产品涨超11%。

　　得益于基金份额和净值双增长，多只ETF规模近期接连创新高。除了前述的广发中证香港创新药ETF，跟踪中证创新药产业的ETF9月以来净值回报超11%，银华基金、广发基金、工银瑞信基金旗下的中证创新药产业ETF同期基金份额增长，合计增量超7亿份。

　　跟踪中证港股通医药卫生综合指数的4只ETF9月以来净值回报超8%，同期均被净申购，合计净申购近7亿份，易方达中证港股通医药卫生综合ETF被净申购超3亿份。

　　创新药、中药等医药细分主题ETF集中上报

　　“港股创新药的波动性相比其他医药子行业更大，行业好转的过程中弹性也最大，从今年4月份医药反弹和10月份医药反弹的过程看，港股创新药的反弹也处于医药细分行业中最多的水平。”广发基金经理刘杰分析，港股创新药属于利率高度敏感性行业，创新药企需要风险投资和融资输血，美债对应的无风险收益率越高，创新药企越难融资，而停止加息或逐步降息则将使得港股创新药企业融券得以改善，行业持续资金投入得以保障。

　　由于创新药企业研发投入要求较高且持续，未来流动性压力预期减弱，有利于该行业未来的表现，目前，港股创新药是市场普遍关注的困境反转方向，今年四季度或许行情阻力较小。

　　后市投资机会叠加市场的投资需求，创新药主题ETF成为多家基金公司发力布局的方向。数据显示，9月以来，已有8家基金公司上报港股创新药主题指数产品，跟踪指数包括国证港股通创新药、中证港股通创新药、恒生创新药、恒生港股通创新药精选指数。

　　除了创新药，医药板块估值较低成市场多数支持的观点，近期频频出现医药细分主题产品的上报。9月以来共计有18只医药主题基金上报，涉及15家基金公司，其中3家在近期上报2只医药主题产品。

　　比如，华泰柏瑞基金上报恒生创新药ETF的同时，还上报标普医疗保健精选行业ETF；华宝基金则是上报恒生港股通创新药精选ETF与中证制药ETF。

　　拉长时间来看，Wind数据显示，截至11月9日，上市的医药主题ETF达50只，年内基金份额增量达1046.68亿份，较年初近乎实现翻倍增长。年内被净申购最多的仍是华宝中证医疗ETF，年内基金份额增量为315.22亿份，最新规模277.88亿。易方达沪深300医药卫生ETF、博时恒生医疗保健ETF也分别被净申购207.18亿份、158.6亿份。

　　那么如何看待后续医药板块机会？刘杰认为，从港股创新药发展趋势看，近些年行业发展提速，国内创新药相关企业大多数赴港上市，港股创新药板块逐步壮大，国内政策引导日益规范，研究转换成果时间逐步缩短，对比美国创新药占比达到近 80%，国内仅占10%左右，未来发展空间巨大，有望复制家电、手机以及汽车行业的发展轨迹。

　　“今年及未来两年是港股创新药产品周期集中兑现收入的阶段，这一点是相比其他医药细分行业中长期最明显的优势。”他说。

　　诺德基金基金经理朱明睿近期观点称，比较看好医药板块中的创新药和创新器械赛道、消费医疗赛道与药品赛道中的中药及仿制药板块。与制药企业类似，本土医疗器械企业也在积极探索新产品与新业务板块，寻求公司成长的下一个亮点，国产龙头有望实现强者恒强。

　　另外，从相对估值角度看，对比中药板块与大消费板块当前估值，中药板块中仍能找出不少有性价比的个股。