近期A股在3000点上下徘徊震荡，连续盘整极为考验市场投资者的耐心，多位市场私募人士均认为目前是底部区域，最新发声的一位是具备30多年投资经验的私募大佬。

　　据证券时报，经历过几乎所有A股牛熊轮回、具有30年投资经验的资瑞兴投资总经理汪忠远近期表示，“我们参与股市不是来知识付费的，不是来经受精神折磨的，不是来游戏人生的，我们是来分享经济增长的成果，是来低买高卖，是来赚钱的。正好，周期波动加上躁郁症患者市场先生的不断袭扰，市场有了熊市，给了便宜的买入好资产机会，每次渡尽劫波后，不要倒在黎明前。这个时候，要活着要在场。”

　　投资最后拼的是勇气

　　往往每次的底部区域，都有各种各样的“叙事”或者“这次不一样”之类的说辞。

　　汪忠远回忆说，“2005年6月下旬的一个周末，大概是某家券商组织大家去爬深圳罗湖的梧桐山，到山顶后聊起股票市场，聊起正在进行的股权分置改革，相当部分人观点是增加了股票供给。如果本身股价这个地方就不值钱，那么让其他非流通股上市也没有意义。当时一位基金经理就辛辣地说‘一桶垃圾配送给你两桶垃圾，就值钱了吗？’2005年证券市场最通行的说法是推倒重来，但是过去25年的历史大底998点，就产生在2005年6月。”

　　回望历次A股的底部，有勇气相信自己的投资者都得到市场的丰厚奖赏。价值投资者的勇气并非来自对趋势的预测，而是来自对价值的判断。短期股市的走势是千万投资者投票的结果，股市何时迎来上涨无法预测。但资深投资者可以采用估值标准较为清晰地感知到，股市此时迎来便宜买入好资产的机会，买入并持有，耐心迎来股价与内在价值趋于一致。

　　投资到最后拼的是相信自己的勇气。这也正是格雷厄姆所说的，“在证券领域，一旦获得了足够的知识并得出经过验证的判断之后，勇气就成为最重要的品德。”

　　归根到底，优秀的投资者需要独立思考，他们并不急于得到“市场先生”的认可，当市场先生宣布他们犯错时，他们有勇气和信心告诉自己“市场先生”才错得离谱，此时正是利用错误定价进行投资的好机会。

　　大熊市“超抗跌”

　　而从汪忠远个人经历看，几乎经历了A股市场的所有牛熊轮回，据上证报，早在1993年到1997年时，汪忠远就是君安证券武汉营业部的自营投资经理，还亲历了“327”国债期货风波。

　　“在那个年代，几个月就可能有一批新贵出来，他们一掷千金，豪气冲天，但再过几个月，这帮人又成了负资产。”汪忠远说，见多了牛熊轮回，见多了人生起伏，自然就会变得敬畏市场。

　　汪忠远是在2015年“公奔私”浪潮中下海的，下海前曾在融通基金担任过9年的基金经理。此前，在2006年到2014年间，汪忠远曾在融通基金担任QFII投资顾问。

　　QFII的要求是九成仓位不择时，全年换手率不超过100%，单只股票的权重不超过5%。“这就逼迫我们长线投资，不能高抛低吸，基本面选股，板块均衡，不能当跛脚基金经理，必须从宏观、策略、行业到公司，对各个板块全面把握。”汪忠远说。

　　而他的产品战绩也颇为惊人，2017年—2022年六年中，除了2018 年小幅下跌4.92%外，其余年份均取得正收益，并且所有年份均跑赢沪深300指数，业绩稳健增长，回撤控制优秀。

　　尤其是2018年大熊市，对所有投资者都是极其不容易的一年，但汪忠远在2018年却回撤极小。

　　他指出，应对要大于预测，在2017年蓝筹股系统性重估之后，原本以为重估的范围还会扩大，但当年2月份之后观察到市场转向后，就果断降低了仓位。

　　2018年，对所有的投资者来说都是“今年即使使出浑身解数，也还是赔钱的命。”2018年沪指跌幅近23%，几乎每个月都有诸如影视、游戏、光伏、教育、食品饮料、医药等行业的黑天鹅大利空来袭，全年有超过4000只私募产品清盘。

　　汪忠远表示，“2018年能躲过大跌，还是因为敬畏心，一切以活下来为原则。不想给我的投资者，尤其是2017年底那批高位申购的投资者带来太大亏损。我无法改变客户高位申购的冲动，但我能做的是搞好投资风险管理，努力控制回撤。”

　　汪忠远当时表示，“反者道之动，弱者道之用。2017年A股经历了系统性的向上重估，一些资产暴涨上去之后，投资者在2018年特别要克服贪胜的念头，不能因为某一年投资业绩优异而变得轻狂。要倾听市场的声音，市场是很聪明的。”

　　半夏投资李蓓：未来2-3年将迎牛市

　　而不仅仅是汪忠远，近期多位知名私募人士或发声，或用实际行动表达对未来A股的看好。

　　比如半夏投资掌门人李蓓认为，未来2-3年A股将经历一轮牛市，主要分为四个阶段：第一个阶段从10月23日开始，汇金的大力买进，托住了市场的底部。

　　第二个阶段从现在开始，美国经济确认下行，美国国债利率趋势向下，美元趋势向下；最先会引发一部分对冲基金买入中国资产；后续会有一些多头基金，也会逐渐增加中国相关股票的配置；北向资金大拐点出现。

　　第三个阶段，随着财政政策持续发力，中国经济进入持续复苏，地产销售回暖；基本面和企业盈利推动市场上涨。

　　第四个阶段，股市的赚钱效应引发保险的持续加仓，私人银行客户的持续买入；权益资产在全社会财富配置中的比例上升，推动市场估值回到历史中位以上，甚至可能会回到偏高水平。

　　对于市场风格，李蓓更看好大盘蓝筹。她直言，过去两年，平均而言，越小盘的指数表现越好，微盘股指数的表现好于中证2000，好于中证1000，好于沪深300。小盘股超额和量化基金规模形成正循环，互相成就类似2020年大盘蓝筹和主观多头的正循环。

　　然而基本面却是相反，今年前三季度沪深300利润同比增长0.03%，中证1000大幅下滑17%。现在横向对比，小盘指数的估值位于历史中高位，大盘指数的估值位于历史最低位附近。

　　李蓓表示，“后续增量资金，将不会再是量化基金一家独大。无论国家队托底，还是保险入市，或是外资回流，传统的价值投资型主观多头补仓，显然都不会去买平均40-50倍PE的小盘股，只会买大盘蓝筹。”

　　知名大佬“开门迎客”

　　而据上证报，被称作“业界良心”的私募大佬杨东近期也开门迎客，其管理的部分产品开放申购。

　　公开信息显示，目前宁泉资产受托管理的客户资产达到450亿元人民币。杨东这个时候开放申购，有一种别人恐慌我贪婪的味道。

　　除了老产品，宁泉资产部分渠道还有新产品问世，并设有三年的资金封闭期，计划募集期仅一周，比高位募资显然更具“良心”。

　　杨东担任兴证全球基金总经理期间，曾经在2007年与2015年的市场高点提示市场风险，因此被誉为“业界良心”，其创办私募后的动向也一直受到市场关注。

　　东方财富Choice数据显示，今年三季度，杨东管理的两只产品宁泉致远39号和56号私募基金，成为华为概念股洲明科技的新进前十大流通股东。两只产品共持有约1391.21万股，期末合计持股市值约为1.06亿元。

　　此外，宁泉致远58号成为建材板块上市公司垒知集团的新进前十大流通股东，持有841.42万股。

　　宁泉致远56号也成为创新药板块上市公司浙江医药的前十大流通股东，持有479.28万股。

　　多家私募乐观发声

　　而近期市场探底回升，多家私募机构表达了对未来市场的乐观情绪。百亿私募进化论资产创始人王一平以标题“写在新一轮牛市开启前”的署名文章罕见发声。

　　王一平称，越是极端时刻，越是应该逆向投资的时刻。站在当下的时点，从四个维度看，牛市已在启动的前夕，2024年中很有可能就是市场拐点。当下是未来5年投资股票市场最有利的时间点。

　　王一平表示，在2019年年初上一轮行情启动前，曾在公众号发表过牛市即将到来的观点，随后市场的演绎也论证了判断。而如今，市场的齿轮再次转到了极度冰点，此刻不宜再悲观，而是应该抓住这次宝贵机会布局股票资产。愿新一轮牛市开启时，我们都在场。

　　源乐晟资产管理表示，市场上积极的信号正在逐步出现。一方面，美债收益率大概率会震荡向下；另一方面，中国资产出现了较多的价值型机会。从配置方向来看，推荐关注国内传统产业中估值低、增长预期确定、投资回报确定性强的公司；中国资产中和全球经济挂钩较强的产业；质地非常优秀，所属赛道具有高成长性的公司，如创新药。

　　望正资本也表示，沪深300经过长达两年半的调整，整体估值水平已不高，市场当前正处于中长期非常重要的底部区域。汇金增持四大行和ETF，对增强市场信心有明显帮助，成交量重回万亿，表明当前市场越来越多资金开始进行布局。结合历史情况来看，中长期重要底部往往是多重因素共同作用的结果，过程通常会比较复杂，但仍需保持耐心，结果一定是非常光明的。

　　清河泉资本则表示，“A股最困难的时期基本上已经过去，我们对未来的投资环境较为乐观。具体看，将持续关注传统上游资源，包括铜、铝、油等投资机会；广义实物资产，包括电力运营、电网设备、化工等投资机会；稳定现金流资产，包括水电、品牌消费等；新兴产业趋势，包括泛新能源、人工智能、数字经济、机器人等。”

　　第三方机构近期发布的一项调研数据显示，有64.52%的私募认为2900点是市场底部，在政策助力叠加经济回升的双重支撑下，A股市场继续大幅下跌空间有限。