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积极因素不断加持 内外资机构均看好低估值A股机会

摘要 “资本市场投资价值日益凸显。”近日,上海证券交易所理事长邱勇在2023年上交所国际投资者大会上表示,“与海外市场相比,A股市场处于估值洼地,在全球范围具备吸引力。”

  “资本市场投资价值日益凸显。”近日,上海证券交易所理事长邱勇在2023年上交所国际投资者大会上表示,“与海外市场相比,A股市场处于估值洼地,在全球范围具备吸引力。”

  记者采访多家内外资机构分析人士获悉,市场普遍认为,明年中国经济将持续稳定恢复。从投资角度来看,当前A股估值较低,对国内外投资者具有一定吸引力,随着明年经济持续回升,A股估值中枢有望提升。

  基本面积极因素正在呈现

  近期,随着内外环境改善,市场积极因素不断增多。Wind数据显示,10月24日至11月17日,上证指数上涨3.92%。

  “目前来看,基本面积极因素正在呈现。”创金合信基金首席经济学家魏凤春表示,从外部环境来看,随着美国通胀数据低于预期,美联储加息预期消除,美债收益率开始走低。从国内经济数据来看,经济逐步回升。从政策层面来看,财政政策发挥积极作用,尤其是万亿元特别国债的发行,将激发有效需求。

  近日,橡树资本联席创始人兼联席董事长霍华德·马克斯在媒体沟通会上表示,美国通胀数据已经开始下降,但降到2%并不太容易。其认为,随着通胀下降,美联储会重新降息,利率可能会降到3.5%,但肯定不可能再回到零利率时代。

  渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示,中国第三季度GDP同比增长4.9%,超出预期。其中,消费仍然是主要的增长动力。预计未来几个月,温和的财政和信贷刺激措施将支持经济增长。

  从微观层面来看,中信建投证券首席策略官陈果表示,从上市公司业绩来看,周期品、消费品等行业三季度业绩好于预期。

  魏凤春表示,下一步,市场较为关注城投化债,城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、保障性住房等地产“三大工程”。

  中国经济仍将平稳增长

  内资和外资机构普遍认为,明年中国经济将稳定增长。申万宏源首席经济学家杨成长表示,随着需求端调整基本到位,我国经济明年有望在5%左右的增长中枢实现平稳增长。

  魏凤春表示,明年中国经济比今年要更乐观一些。无论是外部还是内部环境,相对都会更好一些,中国的产业转型升级之路已经没有分歧,市场投资机会将更加集中。

  外资机构方面,王昕杰预计,2024年中国财政政策和非常规货币政策力度有望加强,全年将制定合理的经济增长目标。从需求项拆分增长动能,预计消费和服务业继续小幅回升;城中村改造、逆周期的基建等可以对疲弱的房地产形成对冲;出口方面,中国在全球产业链重塑过程中仍具优势。

  霍华德·马克斯坦言:“我一直对中国的发展前景持积极正面的看法。正如我之前所讲,中国在经济发展方面正处于‘青春期’,未来可期。”

  在经济稳增长背景下,王昕杰预计,中国资产整体在2024年的表现将会有所回升。

  低估值增强A股吸引力

  从估值角度来看,市场人士认为,目前无论是从历史角度看,还是从全球股市看,A股估值均处于低位,对国内外投资者吸引力较强。

  Wind数据显示,截至11月17日,上证指数动态市盈率(PE)12.72倍,处于历史28.38%分位;沪深300指数PE为11.15倍,处于历史16.63%分位;从海外市场来看,日本、韩国、印度等国家主要股票指数PE在20倍左右,美国标普500指数PE为23.87倍,纳斯达克PE为40.89倍。

  “当前A股估值较低,具有一定吸引力。”陈果表示,无论对中国未来经济增速和盈利预期如何判断,A股估值较低都是外资配置A股的一个重要因素。

  近日,威灵顿投资管理高级董事总经理、亚洲区投资总监普江宁表示,当前,中国股票的估值在相对和绝对意义上都处于具有吸引力的水平。其10倍的席勒市盈率(即长期经济周期调整后的市盈率)仅为美国股市的三分之一。更重要的是,各国的历史数据表明,股市估值和后续10年的收益之间存在极强的负相关关系,这进一步突显出中国市场的巨大潜力。

  此外,市场亦看好明年A股估值修复,认为A股仍存结构性行情。王昕杰表示,明年A股整体中枢变化有望得到支撑,其中盈利周期在2023年见底后将逐渐形成新一轮弱上行期,资产负债能力修复有望带来中低估值下的估值修复,全年有适度回报率。

  魏凤春表示,明年A股结构性行情仍然存在,以人工智能为代表,与中国的数字化、信息化结合的领域,有望获得不错收益。