昨天（11月21日），北证50指数盘中罕见上涨超过11%，多只个股30CM涨停，虽然午后跳水，但成交额依然超过100亿，创历史新高。

　　上涨原因主要是有消息面上的利好。

　　一方面，11月17日，中证指数有限公司表示，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，以进一步提升跨市场指数的表征性。上述变更将于2023年12月指数样本定期调整日实施。

　　同一天，北交所启动了为上市公司股票使用920代码号段的相关准备工作。

　　另一方面，11月20日，北交所向海通证券、国元证券等多家券商发送北交所股票做市交易业务评估测试通过函。相关券商透露，申请证监会核准做市资质的材料已基本准备完毕，将于近日抓紧向证监会提交申请。

　　做市商扩容和纳入中证全指指数样本空间都将为北交所市场进一步引入增量资金，北交所的流动性有望持续改善。

　　毕竟北交所是个有50万资产门槛的市场，本身参与人数就不多，整体的市场规模也不大，流动性是个比较大的问题。

　　北交所个股的上涨，还有一方面原因也和市场的风格有关，近期的风格也明显偏向小盘股，而北交所公司平均市值约为12.7亿元，其中市值不到10亿元的公司占比近七成，北证50指数的前十大成分股市值也都非常小。

　　（图片来源：东方财富Choice数据，统计截至2023/11/21，不作投资推荐）

　　资金对小盘股的青睐也让北交所个股乘上了东风。

　　从10月24日市场反弹以来，北证50指数上涨接近20%，也在一众市场主要指数中遥遥领先。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2023/10/24~2023/11/21，不作投资推荐）

　　不过，也正因为北交所的资金体量不大，个股存在比较大的的波动，就像昨天午后北证50指数一度从上涨11%跳水至4%，所以大家还是要注意风险。

　　对于后市，中信证券最新观点认为，首先，市场买方力量有望不断增强，北交所流动性有望持续改善，转板制度有望进一步明确，在阶段性收紧IPO的政策背景下，北交所吸引力有望不断提升。其次，预计2024年北交所上市公司回购额将保持高位，带动北证A股估值修复。

　　8只北交所主题基金即将开放

　　因为北交所的入市门槛比较高，很多投资者会选择借道基金布局。

　　此前的2021年11月23日，有8只北交所主题基金两年定开基金成立，不知不觉，也快到了这8只基金开放的日子了。

　　不过从基金表现来看，这些基金成立以来收益都是负的，这也和最近两年市场整体表现不佳有关。

　　（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，成立以来收益统计截至2023/11/20，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　对于回撤的原因，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，由于过去两年资本市场大幅下跌，导致北交所股票同样出现较大的下跌，使得北交所主题基金净值出现较大幅度的回撤，这与市场整体大环境有一定关系，同时也反映出投资的风险。由于小盘股的股价波动幅度本就相对较大，投资亏损的可能性也因此加大。

　　不过，IPG（中国）首席经济学家柏文喜看来，北交所依然具备长期投资价值，他指出，北交所主题基金作为长期投资品种，依然具有一定的投资价值，特别是随着国内资本市场的发展和改革深化，北交所市场的投资机会将会逐渐增加。因此，对于长期投资者而言，北交所主题基金仍然具有一定的投资潜力。

　　目前，除了北交所基金，还有跟踪北证50指数的指数基金。

　　北证50指数选取了北交所规模大、流动性好的最具代表性的50只个股，基本集中在新能源、科技、医药领域，具有比较强的小盘成长风格~

　　A股迎来风格切换行情？

　　最近，除了北交所，小盘风格指数的表现都很亮眼，11月以来，代表小盘风格的国证2000指数跑赢了市场其他指数。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2023/11/1~2023/11/21，不作投资推荐）

　　光大证券研报指出，从历史来看，2010年以来，每年11月下旬至12月末的消费、周期风格通常相对占优，背后的原因可能与估值调整有关，11月下旬至12月，三季报基本披露结束，投资者对各行业全年的业绩通常有较为清晰的认识，前期高盈利预期、高估值的行业其估值面临一定的调整压力，而业绩相对稳健、估值相对较低的行业受到投资者的青睐，因此，市场对各行业的估值调整使得年末以消费、周期等风格相对占优。

　　（图片来源：光大证券研究所《年末风格会出现切换吗？——策略周专题（2023年11月第3期）》，发布时间：2023/11/19，统计区间为2010年~2022年每年11月20日至每年12月31日，不作投资推荐）

　　对于今年的行情，光大证券认为当前A股“盈利底”逐步确认，未来随着价格因素改善，名义GDP增速或将迅速回升，助力企业盈利持续修复，我们预计A股企业盈利将会重回两位数增长。此外，若海外流动性逐步改善，相应板块的估值或许出现抬升。因此，展望未来，盈利持续修复叠加海外流动性逐步改善，A股市场或将峰回路转。

　　从节奏上来看，岁末年初的春季行情或将是第一轮值得关注的投资机会。光大证券认为，短期内，建议关注年末可能出现的风格切换方向，包括以食品饮料、家用电器为代表的消费板块。中长期，建议关注顺周期主线和成长风格主线，顺周期主线，建议关注食品饮料（白酒）、创新药、纺织制造、白羽肉鸡等行业；成长主线，建议关注电子（半导体）、华为产业链、舰船、运营商等板块。