这两天不管A股市场走势怎么样，大家兜儿里的钱都更“值钱”了。因为人民币汇率在持续飙升。

　　人民币兑美元汇率从11月初开始逆转升高，11月21日，离岸人民币兑美元升破7.15关口，创8月初以来新高。（数据来源：wind，截至2023/11/21）

　　图表来源：中金公司，《升破7.2之后，人民币是否还有回升空间？》，2023/11/21

　　人民币汇率上升的背后原因是什么？汇率上升会让A股市场也随之上升吗？今天厂长就来跟大家好好聊聊人民币汇率。

　　最近人民币汇率为什么上升？

　　本轮人民币汇率的逆转回升，是海外和国内双重影响共同作用的结果。

　　一方面，美国经济数据走弱，11月陆续公布的 PMI、非农、CPi 等数据均低于市场预期。市场对明年美联储降息的预期进一步升温，美债收益率和美元指数一起走弱回落，美元资产的吸引力下降，人民币汇率随之上涨。

　　另一方面，三季度以来中国经济增长动能较强，工业生产、消费、服务业等多项指标实现超预期增长。同时，前期人民币汇率大幅下降让市场悲观情绪释放，10月中央金融工作会议也释放了稳预期的信号，这些因素奠定了人民币汇率回升的基本面。

　　当然，近期人民币汇率的升值也与季节性因素有关。在过去6年，人民币在每个11、12月均实现了升值，人民币平均的升值幅度为1%和1.2%，而在过去的7个1月中（包含2023年），人民币汇率有6次升值，1次走平，平均升幅是1.5%。季节性升值背后的原因或是出口商在年底和春节前的时点有结汇回款需求。这段时间外汇市场的美元供应会有所增加。（资料来源：中金公司，《升破7.2之后，人民币是否还有回升空间？》，2023/11/21）

　　注：数字为当月度百分比变动。资料来源：中金公司，《升破7.2之后，人民币是否还有回升空间？》，2023/11/21

　　汇率回升对A股投资有什么影响？

　　人民币汇率回升，外资净流出对于A股市场的压力有望得以缓释，岁末行情和春季躁动若能如期而至，外资将是不可或缺的参与者。

　　从历史数据来看，北向资金的流向往往会受到人民币汇率升贬值预期的影响。

　　11月以来，北向资金的流出规模较前3个月就已经明显放缓。11月20日，北向资金净流入13.73亿元，11月21日净流入1.42亿元。（数据来源：wind）

　　在2018年四季度、2019年中、2022年三季度、2023年8月以来等人民币汇率贬值压力较大的阶段，北上资金均出现了较大幅度的外流，而在人民币汇率升值阶段，北向资金往往呈现净流入状态。比如今年1月，北向资金加仓1412亿元，刷新单月净流入历史记录。随着人民币汇率的边际企稳，北向资金也有望企稳回流。（数据来源：国金证券、wind，《人民币汇率，“变盘”的开始？》，截至2023/11/17，报告发布日期：2023/11/20）

2018年来陆股通净买入与人民币汇率走势情况

　　（数据来源：国金证券，《人民币汇率，“变盘”的开始？》，截至2023/11/17，报告发布日期：2023/11/20）

　　目前国内经济企稳向上信号已愈加明确，而 10 月底“万亿国债”的增发，广义财政支出的加速，将为经济进一步注入上行的动能。市场行为同样也在向对人民币汇率有利的方向倾斜，如北向资金风险偏好提升、外资对中国核心资产的加仓等，这些资金面影响因素的改善，将有助于提升投资者的整体风险偏好水平，市场情绪也或将随之升温。

　　钱更加“值钱”了，总归是件好事，大家对A股的信心有没有因此也提升一些呢？