基金合同生效后三年内封闭运作，三年后转为上市开放式基金。基金合同生效后三年内封闭运作是什么意思？

就是基金的规模不变，基金持有者只能通过把持有的基金份额转让给其他投资者来兑现，而不能像开放式基金那样向基金公司赎回兑现，同样，基金合同生效后，其他投资者想拥有该基金的话，也只能购买其他持有者转让的份额，而不能向基金公司申购获得。这种投资者间的份额转让是通过证券交易所竞价撮合的，这种转让跟基金规模无关。

简单的说，基金发行时如果是20亿份，那么三年内，基金份数无论市场和净值涨跌，始终都会是20份，三年后，开放申赎，如果申购的多于赎回的，基金份额会变成25亿，30亿份等，如果赎回多于申购，那么基金规模会变成18亿份或15亿份等。

兜底协议具有法律效力吗？

兜底协议具有法律效力，兜底协议也叫保底协议，是指合同当事人一方至少享有的利益，它违反了合同相对性原则，对另一边方不公平，是可撤销条款。兜底协议作为一项立法技术，它将所有其他条款没有包括的，或者难以包括的，或者立法时预测不到的，都包括在这个协议中。

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