天风证券余磊

天风证券余磊今天的分享:”天风证券余磊”在深度分析市场、调研分析市场、持续推荐公司股票......本期分享自己对市场的分析和研判。

1、市场、研究、情绪、估值三个因素的影响，在此基础上，我们的观点跟经济、政策、情绪等是一致的，因为每个经济周期都是股价变化驱动的，所以在这种情况下，股价在一个维度上是做了相应的市场研究和股票投资。

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2020年疫情全球蔓延对经济的影响是由高流动性冲击的，使货币政策将短期加速紧缩和收紧，如果流动性和流动性进一步收紧将是常态。

也就是说如果所有人都意识到短期货币宽松的格局有可能变弱，则经济增速会更低，那么货币政策就会从宽松进入通缩状态，货币政策利率会更高。

因此这种环境下，2021年利率会呈现负的情况，不过在后续利率将从快速下行转为快速上行，从降息转为降息的过程。

如果说2021年是流动性宽松，那么2022年则是降息，从降准转为降息的过程，下调利率，货币政策会在2022年逐步转向中性偏宽松，也就是说货币政策不会跟随降息转向宽松。

2021年我们预计整个市场的货币政策会趋向宽松，2019年加息，2021年加息，2022年降息，整体2022年宽松力度偏大，而货币政策的目标是在2020年到2021年降碳压低碳排放，将在2021年逐步回归中性偏紧。

货币政策不会跟随降息转向宽松，从2021年开始，金融机构把部分新增贷款投放到居民中的金融体系里，信贷投放量会有所下降，银行体系的存款准备金率降低，贷款利率降低，银行对存款的利率下降，商业银行存款准备金收缩，2022年要想使银行对存款增加信贷供给，确实需要宽松政策。

展望2022年货币政策，我们认为2022年的政策重心仍然在于支持实体经济，政策在宽松货币的大背景下，会保持在偏宽松的政策方向上，这是2022年的判断。

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