编者按：

由于 Dencun 升级导致以太坊网络上的交易费用减少，以太坊的销毁量已经降至自 Merge 以来的最低水平之一。CryptoQuant 分析师表示，Dencun 升级使以太坊再次通胀，可能破坏其作为「ultra-sound（超声波）」货币的特性。@0xBreadguy 在社交媒体讨论了「超声波货币」概念是否应该被放弃。

以太坊停止推广「超声波货币」这一概念是至关重要的——但我不确定这是好事还是坏事。

为什么这么说呢？因为现在用户已经被要求迁移离开主网（mainnet），我们不太可能看到 L2 重新达到在 Dencun 之前（2024 年 3 月）的 ETH 持续销毁水平了。

L2 目前的情况是：

· 领取执行奖励

· 拥有用户关系

· 扩展吞吐量，同时对以太坊的成本保持相对固定（使用 Alt-DA 时效果更佳）

图源：@growthepie_eth

我们设想的未来

模块化路线图中一直存在一个用户迁移的鸿沟，即当链上参与者转移到他们最喜欢的一个或多个 L2 解决方案时，主网的活动会下降，这是可以预见的。

用户的整体流动趋势大致如下：

图源：@growthepie_eth

活动会下降，因为一小部分用户会分散到几个早期的 L2 解决方案、主网和替代 L1 上。

然后，这些用户会被大量新上线的 L2 网络所取代，这些新 L2 网络会争夺我们曾经用来铸造猴子权证的相同区块空间。

ETH 区块空间的需求（由对成本不太敏感的用户（L2）推动），销毁机制重新回到讨论桌面，生态系统既呈现超声波特性（ETH 逐渐脱通胀），又通过可扩展的 L2 吸引大众。非常棒。

不过，在 Dencun 之后，情况有些不同。

我们看到的情况

现在 blobspace 已经引入，L2 可以以 10 倍的折扣处理大部分交易，我们看到另一个趋势出现：

单一的 L2 正在处理越来越多的交易和吞吐量，同时保持对以太坊的成本相对稳定。

以下是 Base 在过去 90 天的指标：

· 交易量增加约 75%

· 吞吐量增加约 100%

· 对以太坊的支付保持不变

图源：@growthepie_eth

当单一的 L2 生态系统无限增长而不增加额外的 ETH 成本时，会发生什么？这些 L2 生态系统会吞噬其他 L2 用户，而不会增加 ETH 的销毁量。

它们就像一个黑洞，吸收以太坊生态系统中的用户。这意味着你（很可能）最终会出现如下情况：

幂律效应（Powerlaw）开始显现，主导的 L2 解决方案吸引了不成比例的用户，而以太坊的利用率依然较低，因为尽管增长，但将数据发布到以太坊的成本保持相对不变。

这就是为什么我认为现在是放弃「超声波货币」这个概念的时候了：因为在很长一段时间内（尤其是加密领域的时间尺度），它可能不会成为一个重要因素。

我也不确定这是否是坏事。如果你希望 ETH 成为现在用于结算和安全保障的链，而不是用户链，通货膨胀未必是坏事，它有助于提高在所有这些生态系统中的流动性和传播。

将 ETH（人为地）稀缺化会阻碍这些特性（参见：比特币）。不过，这个概念确实很有趣，这很重要。

附加思考

· 需要提醒的是，这些都是对「超声波货币」概念的评论，而不是对资产本身的展望，我对它仍然持乐观态度。

· 我认为核心开发者最好继续推进模块化路线图，而不是完全转向扩展 L1。他们应该在让步给 L2 之前尝试扩展 L1，更早、更长时间地尝试，但此时用户教育和对 L2 经济学的进一步好处会带来更多益处。

· 做一些优化（区块时间），以减少不必要的复杂性，如预先确认，但保持方向不变。

· ETF 对 ETH 的重要性无法过分强调。它们是结构性的游戏规则改变者，在接下来的几年里，所有这些话题对它们来说都是无关紧要的。

· 讽刺的是，L2 以这种方式滥用 ETH 竟然是看涨的？如果我是一个企业实体，想要货币化我的用户基础，那么 Coinbase 已经为我制定了完美的蓝图。因此，我仍然会留在以太坊生态系统中，延续这个概念，但处于提取性的位置。不知道这个钟摆的哪一侧更重要。

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