• 以太坊在第四季度表现不佳，兑比特币的季度表现创下自2019年以来的最差纪录，但长期持有者并未抛售。
• 尽管价格疲软，但质押量持续创下历史新高，锁定的以太坊超过3627万枚。
• 历史规律和ETH/BTC比率趋于稳定表明，年底可能会出现类似于2018年的反弹。

以太坊最近价格一直在3000美元附近徘徊，几乎像是在苦苦支撑，但最终还是守住了。第四季度，以太坊的价格走势十分艰难。以太坊落后于比特币，本季度下跌了约28%，这是自2019年以来其对比特币的最大跌幅。仅11月份就造成了近75%的损失，使其成为自2018年那场惨烈的-42.79%暴跌以来，以太坊单月跌幅最大的一次。从图表上看，情况很糟糕。但图表有时会掩盖噪音背后的真相，放大观察会发现一些更有趣的信息。

长期投资信心依然强劲，投资额再创新高

即使价格走势看起来不稳定，长期持有者也并非如此。动摇以太坊的质押生态系统是总质押价值已达历史新高，约为3627万枚ETH。仅本周就新增了约20万枚ETH——对于一个据称“正在流失”的市场而言，这着实令人惊讶。这种稳定的积累通常表明，即使市场情绪趋于避险，投资者的信心依然坚定。简而言之：真正有影响力的人并不打算抛售，他们只是在建仓。

在以下情况下，质押金额持续上升：以太坊的最艰难的几个月带来平静，但强大的信号。弱势投资者可能已被淘汰，杠杆也已解除，但长期持有者仍然认为这里存在价值。这通常是底部开始形成的开始，即使实时感觉并非如此。

不断重现的历史模式

此外，还有一段有趣的历史回响。2018年，以太坊经历了季度暴跌42%——与近期此次下跌的严重程度非常相似。然而，就在那之后，ETH12月份，该股反弹约20%，而比特币则下跌了6%。季度巨额亏损并未转化为持续下跌。弱点相反，它们帮助奠定了反弹的基础。当然，这并不能保证一定有效，但交易员通常不会忽视这类模式。

ETH/BTC比率也印证了这一点。在经历了三个月的低点下跌后，该比率在11月份一直维持在0.03上方。在经历了大幅下跌之后，该比率的稳定通常预示着抛售压力正在减弱，为上涨行情创造了空间。

以太坊真的会在年底前反弹吗？

以太坊下跌更难本季度比特币的表现优于其他股票，因此很容易推断这一趋势将会持续。向下……但底层指标却显示出不同的情况。质押量正在上升，长期持有者并未撤离，杠杆已被清除出系统，ETH/BTC比率也不再下跌。这些因素的组合有时会为反弹行情奠定基础，尤其是在市场情绪低迷、大多数交易者已经放弃反弹预期的时候。

所以，没错，3000美元看起来很脆弱，随时可能崩盘——但众所周知，以太坊在经历类似的季度后往往会强劲反弹。如果历史稍有规律可循，那么以太坊在年底再次出现类似2018年的行情仍然很有可能。