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为何多数山寨币难以复苏

并非所有山寨币都能历经多个市场周期而存活。2017年，借着市场繁荣的东风，几乎所有代币都实现上涨。到了2021年，市场逻辑已然改变。唯有具备独特叙事与坚实根基的项目方能创造巨额回报，多数代币则停滞不前或逐渐消亡。

历史轨迹清晰可见：Solana从周期低点到峰值暴涨近250倍，Avalanche实现约55倍回报。但诸多早期项目——即便是知名代币——也未能跟上步伐。以上周期为例，莱特币涨幅约17倍，表现逊于比特币与头部山寨币。相较于新兴公链，NEO等曾红极一时的代币表现更为惨淡。

根源在于：单靠市场热度已难以为继。许多早期山寨币沉淀大量套牢盘，且未能解决实质性问题。缺乏增长动能、技术革新与生态应用，终将失去市场竞争力。

阿尔法与贝塔：赢家寥寥的真相

分析师常提及加密货币投资的两股力量：阿尔法收益与贝塔收益。阿尔法源于整体市场上涨，贝塔则来自项目相对市场的超额回报。

在上个周期，Solana通过远超大盘的表现创造了巨额贝塔收益。反观莱特币与NEO，其价值则落后于基准指标。这正是仅少数山寨币能带来财富阶跃式增长的根本原因。

2026年或将不同的转机

尽管市场经历阵痛，但有迹象表明山寨币市场正临近转折点。当以黄金或比特币为基准衡量估值时，当前山寨币估值已接近重大市场崩盘后的历史低位。

这并非预示牛市即刻来临。但分析师指出，这标志着下行风险正在收缩，复苏阶段可能即将启动。若流动性环境改善且优质项目持续成长，新一代山寨币有望在2026年实现超额收益。

强者生存的丛林法则

现实总是残酷的：大多数山寨币终将淘汰。加密货币仍是新兴技术领域，发展必然伴随试错过程。新公链之所以常超越前辈，关键在于其更高效率、更强扩展性与更优适配性。

尽管如此，那些展现真实应用场景、用户基数持续增长、链上数据稳健的优质山寨币，仍具备创造显著收益的潜力。