近期链上数据显示，比特币长期持有者的抛压明显缓解，这一变化引发市场对新一轮周期的广泛讨论。据CryptoQuant创始人Ki Young Ju在X平台披露，长期持币超过6个月的投资者已停止大规模卖出行为，标志着市场情绪出现结构性转变。

长期持有者减仓趋势逆转

分析师Darkfost通过30天滚动变化指标揭示，剔除Coinbase约80万枚比特币异常流动影响后，长期持仓供应量自7月16日起持续下降，近期首次转正，净流入长期账户的比特币约为10,700枚。这表明长期持有者正逐步将资产锁定，减少短期抛售压力。

尽管部分观点认为此轮转变预示盘整或牛市复苏，但需结合整体加密市场趋势判断。值得注意的是，Alphractal创始人Joao Wedson指出，长期持有者若转为净卖出，往往伴随更强下行压力，此类信号常出现在周期顶部区域。

四年周期分歧：是反转还是延续下跌？

面对当前价格走势，不同分析师基于比特币四年周期提出截然不同的解读。特许市场技术师托尼·塞弗里诺强调，传统周期图表过度聚焦减半后的上涨模式，却忽视了宏观环境对价格的真实影响。

他指出，减半后价格上涨主要受供应冲击和流动性改善驱动，而非必然反转。若经济陷入衰退（如2008年），比特币可能面临更长时间的下跌调整。该观点回应了分析师TechDev所展示的图表——当前跌幅与历次减半前因宏观疲软形成的低点高度重合，暗示未来或将开启2026年减半驱动的上涨周期。

距离历史新高仅差42.9%

根据CoinMarketCap最新数据，比特币现价为88,589美元，24小时上涨0.8%。分析师Pierre Rochard测算，距离此前历史高点126,296美元尚有37,000美元差距，换算为涨幅约42.9%。

Rochard认为，此次回调属于健康洗盘过程，是建仓良机而非牛市终结。历史上多次突破前的阶段性盘整均伴随着长期积累，若本轮周期遵循类似规律，后续反弹有望加速。

然而过去30天的价格横盘反映出投资者普遍焦虑，市场方向仍存不确定性，需警惕情绪面扰动。

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