全球指数供应商摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布推迟关于是否调整数字资产敞口显著企业处理方式的决定，经过一轮针对分类标准、资产负债表波动性及指数构建方法的广泛征询后，最终选择维持现有政策。

指数准入标准维持现状

本周二发布的评估结果显示，重点聚焦于“数字资产储备公司”——这类企业将比特币等加密资产作为主要资产负债表持仓。报告指出，机构投资者普遍担忧：部分企业表现出与投资基金高度相似的特征，而基金类工具本就不符合纳入主流股票指数的资格。

尽管当前决议暂未改变数字资产储备公司及基础设施公司在全球指数中的准入地位，但并未明确其未来在基准指数中的定位。评估还深入探讨了这些企业是否真正符合“运营型实体”的定义，还是因其资产配置特性更接近投资工具。

商业模式界定存疑

摩根士丹利资本国际强调：“数字资产储备公司可能代表了一类以投资为导向而非实际运营的企业群体。”该评估结果将在2026年2月的指数审查周期中适用，意味着在此期间不会对相关企业的处理方式进行任何调整。

因此，目前已被纳入全球指数的数字资产储备公司，只要持续满足其他准入条件，即可保持资格。这一结果被行业开拓者称为“中性指数编制与经济现实的重要平衡”。市场数据显示，在公告发布后，相关企业股价在盘后交易中飙升约6.9%。

行业趋势的演变轨迹

去年以来，华尔街多家上市公司掀起采用加密资产储备策略的热潮，通过发行股权和债券募集资金，并将数字资产纳入资产负债表。这一模式迅速扩展，使企业成为机构投资者接触加密市场的关键渠道。

然而，随着市场波动加剧以及可持续性问题浮现，此类企业的估值溢价逐渐回落，更多反映代币价格而非真实经营业绩。行业正从高速扩张阶段步入重新审视期，监管机构、指数编制方与投资者共同探讨：加密资产储备模式究竟是长期可行的商业路径，还是特定市场环境下的阶段性现象？

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