比特币价格突破92,657.04美元，交易者正重新评估其资产配置策略，尤其是将日元（JPY）纳入关注范围，而非传统美元指数。这一转变源于过去90天内加密货币与日元之间的关联性达到历史峰值。

比特币与日元相关性创纪录

根据TradingView数据，比特币与Pepperstone日元指数（JPYX）的90天相关系数已升至0.86，创下历史新高。这意味着两者走势高度同步，约73%的价格波动可由日元变动解释——该数值为相关系数平方所得，称为决定系数，直观反映模型拟合程度。

Pepperstone日元指数（JPYX）是一种基于欧元、美元、澳元和新西兰元的货币差价合约（CFD），用于衡量日元整体强弱。随着该指数与比特币的联动增强，比特币作为“数字黄金”的独立避险属性正在被削弱。

从对冲工具到日元押注

过去90天里，比特币不再具备有效分散风险的能力，反而成为日元波动的延伸。当日本央行因财政压力难以加息时，日元持续走弱，带动比特币同步承压。这种现象表明，比特币正逐渐失去其作为多元化投资工具的功能，转而演变为对日元汇率的间接杠杆押注。

值得注意的是，这种高相关性并非长期稳定状态。10月初比特币见顶后进入回调，日元指数也同步下行，直至12月中旬才止跌企稳。这说明资产间关联性具有阶段性特征，受宏观经济周期驱动。

日本债务困局影响货币走势

自2023年4月以来，日元持续贬值，主因是市场对日本政府240%的债务占GDP比重的担忧加剧，导致国债收益率上升。尽管大部分债务由国内投资者持有，但偿债成本攀升迫使央行陷入两难：加息会恶化财政状况，维持低利率则可能引发日元崩盘。

当前局势显示，财政危机已在货币市场显现。若美国经济出现衰退，将进一步压缩日本的政策空间，加剧全球资本流动对日元及比特币的双重冲击。

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