韩国最大机构投资者——国民年金公团（NPS），正经历一次关键资产配置调整。为应对汇率波动与本土市场过热风险，该机构决定在2026年将海外股票投资目标从38.9%降至37.2%，同时将国内股票配置提升至14.9%。这一转变不仅反映其对宏观经济环境的重新评估，也预示着全球资本流动格局的变化。

资产配置重心转向国内

根据彭博数据，此次调整意味着NPS今年的海外股票持仓将比原计划减少约200亿美元，较2025年出现显著下降。截至2025年10月，其管理资产规模已达1427.7万亿韩元（约合9900亿美元）。尽管目标比例仅微调，但实际操作中已明显偏向保留本土资产，避免因再平衡机制引发不必要的抛售。

汇率与市场稳定的双重考量

主管机构指出，获取外币的难度上升以及外汇市场的不稳定性是此次调整的核心动因。作为全球最大的养老金基金之一，NPS的美元需求直接关联韩元流动性。减少对外汇的依赖，有助于稳定韩元汇率，缓解近期贬值压力。

此外，韩国基准指数Kospi在过去12个月内因人工智能与半导体产业爆发式增长，累计上涨超95%，并突破5000点大关。这使得NPS持有的本地股票价值迅速膨胀，一度达到17.9%的风险敞口，远超设定目标，逼近战略容忍上限。

暂停再平衡以避免冲击

为防止因“机械性抛售”加剧市场波动，基金管理委员会决定暂时暂停再平衡机制。委员会警告称，在高波动环境下强制减持可能对股市和外汇市场造成严重冲击。因此，短期内允许资产比例适度偏离，以换取整体金融系统的稳定性。

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