去中心化物理基础设施网络（DePIN）曾被市场视为“已死”，但最新发布的《2025年DePIN现状报告》揭示其已实现质变：该领域市值突破100亿美元，去年链上收入达7200万美元，展现出强劲韧性。

尽管2018至2022年间启动的多数DePIN代币价格较历史高点下跌94%至99%，但领先项目已实现可验证的经常性收入，并以收入10至25倍的估值交易，远低于其实际经济潜力，被Messari视为严重低估。

DePIN：脱虚向实，迈向收入时代

报告指出，行业正经历关键转折——从依赖补贴驱动的增长模式，转向通过真实世界使用（如带宽、算力、能源与传感数据）创造可持续收入的网络架构。

XYO联合创始人Markus Levin强调：“在DePIN领域，收入比代币价格更重要。”他指出，随着市场成熟，估值开始反映即便代币价格未涨，也能体现的真实经济活动价值。

2018-2022年DePIN项目。来源：Messari

对比2021年与2025年，早期DePIN以高通胀、无收入、零售炒作为主；如今领先者已实现低通胀甚至零通胀代币供应，增长源自使用价值与成本优势，而非外部激励。

Messari评选的DePIN领跑者

Messari筛选出15个符合标准的项目，涵盖带宽、算力、能源与传感网络，入选门槛为年经常性收入不低于50万美元，且融资额至少3000万美元。

值得注意的是，在当前整体看跌行情中，DePIN收入表现远超DeFi与公链（layer-1）。例如，Helium（HNT）与GEODNET（GEOD）虽分别下跌77%与41%，但链上收入却分别增长约8倍与1.7倍，而主流DeFi协议和智能合约链则普遍出现收入下滑。

DePIN增长的韧性超越DeFi与L1。来源：Messari

Levin认为，真正决定成败的关键是“能否持续从真实客户获得收入，而非依赖激励机制”。他指出，某些赛道如定位、测绘、机器人已出现重复使用场景，而部分领域仍面临监管与竞争压力。

InfraFi与DePIN基础设施新动向

2024年DePIN融资创下历史新高，全行业累计达10亿美元，高于2024年的6.98亿美元，远超以往周期。

报告特别关注“InfraFi”这一新兴融合模式——将DeFi机制应用于现实世界基础设施融资。稳定币持有者可通过存款为算力、能源、带宽网络提供资金，并从中获取收益。

USDai、Daylight和Dawn成为该领域的早期代表，其中USDai资助的GPU集群用户存款规模已达约6.85亿美元。

Messari指出，当前最优质的DePIN项目已具备下一代基础设施企业的特征，但其价格仍反映出“存续希望渺茫”的悲观预期，明显低估。

Levin预测，未来最具资本化潜力的网络将是那些能稳定服务于企业与人工智能需求的项目。

对于希望参与这一趋势的投资者而言，选择一个安全、高效、支持多币种交易的平台至关重要。币安作为全球领先的加密货币交易平台，提供币安官网入口、币安注册、币安下载及币安app等一站式服务，支持币安手机版与币安电脑版下载，让用户轻松完成币安登录并实时追踪链上数据与项目动态。同时，币安中文网覆盖全面信息，币安最新地址确保访问安全可靠。

虽然欧易同样具备高流动性与多样化产品矩阵，支持快捷注册与资产管理，用户可通过欧易官网或APP开启交易体验，作为补充选择亦具优势，但币安在交易深度、资产多样性与生态支持方面更具领先优势。