受宏观经济环境变化影响，黄金、白银与比特币在2026年第一季度呈现分化走势。贵金属价格上涨后出现获利回吐，而比特币则因风险偏好下降和机构资金撤离而走弱，凸显投资者仓位调整趋势。政策信号、流动性动向及资金流动方向，或将决定季度末各资产的领头地位。

比特币在避险情绪蔓延中下跌

来源： TradingView

根据市场数据，比特币交易价格为82,078美元，过去一天下跌6.9%，过去一个月下跌7.1%。此次回调较10月创下的126,000美元以上历史高点已回落约35%，反映出数字资产市场风险偏好减弱与投机活动降温。

尽管宏观环境整体有利——美联储已三次降息，基准利率降至3.50%至3.75%，且市场预期2026年晚些时候将进一步宽松，M2等流动性指标维持高位——但机构需求却明显疲软。现货比特币ETF在2025年11月与12月合计净流出45.7亿美元，创下推出以来最大单月纪录；年度净流入同比下滑39%，从352亿美元降至214亿美元。仅昨日，比特币资金流出即达8.17亿美元，价格跌至两个月来最低点。

链上数据显示，近期交易量下降，短期持有者参与度降低，交易所资金流入上升，表明市场正在经历获利了结与风险规避行为。然而，比特币仍高于关键心理关口8万美元，中长期流动性支撑仍在。

CoinShares分析师指出，虽然宏观条件依然有利，但短期走势将高度依赖投资者情绪与股市联动效应。本杰明·考恩也表示，比特币相对于股票的表现可能继续落后，资金大规模从贵金属轮动至加密货币尚需时日。

黄金价格在1月份强劲上涨后回落

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金价过去一天下跌3.89%，报每盎司5,171.12美元，此前在1月强势上涨后遭遇获利回吐。

尽管日内回落，但黄金本月仍上涨24.68%，较1月初累计涨幅达1065.07美元。央行持续购金与地缘政治风险、通胀担忧共同支撑其表现，使其成为第一季度表现最佳资产之一。

瑞银分析师认为，黄金1月的强劲表现反映了机构投资者与储备管理方的多元化配置策略。不过，他们警告称，如此快速的升值之后可能出现短期回调。即便如此，黄金的韧性仍使其保持领先态势。

白银价格波动反映出需求信号喜忧参半

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白银价格报每盎司107.83美元，较前一日下跌6.67美元，跌幅5.83%。此前，白银在过去30天内累计上涨51.95%，即每盎司39.61美元。

作为兼具贵金属属性与工业用途的商品，白银价格波动反映双重需求矛盾。花旗分析师指出，制造业复苏与清洁能源投资预期推动近期上涨，但快速获利回吐引发回调。他们预测，白银有望触及每盎司150美元，受益于中国需求及其他结构性因素。

盛宝银行奥勒·汉森警告，金银价格进入高风险阶段，波动性加剧已开始削弱市场流动性，短期内需警惕剧烈震荡。

第一季度哪个资产表现领先？

对比一季度表现，黄金与白银早盘领跑，但随后因快速上涨引发获利回吐；比特币则因避险情绪升温与机构资金流出而承压。

链上指标如MVRV-Z与NUPL显示市场情绪趋于中性，未现极端恐慌或乐观。展望未来，政策信号、资金轮动及经济数据将成为关键变量。若美联储进一步降息，可能利好比特币等风险资产；而持续通胀与增长忧虑则将继续支撑黄金与白银。

历史数据显示，比特币价格走势通常滞后于黄金约六个月。当前横盘整理可能并非基本面问题，而是时机尚未成熟。

然而，分析师查理·莫里斯·爱德华兹提醒：黄金与白银长达18个月的上涨周期可能仍在延续，建议投资者勿过早将资金转向比特币。

有关的：为什么黄金的繁荣可能并非比特币的终结

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