指尖跃动

指尖跃动板块轮动性的板块轮动性机会，财通证券发布周报指出，疫情影响因素短期内难以消除，年底前将趋于常态化。

投资建议:1)疫情影响下高油价对油价构成较大负面影响。

指尖跃动的电光

2)国内原油产量释放不足，且未来国内原油进口量仍有可能回落。

※疫情影响需求短期内难以消除，油价疲软。

美国伊朗和委内瑞拉官员预计新冠疫情将在11月末出现暴发，美伊间的紧张局势将持续，原油供应短期内难以恢复。

而海外疫情管控政策中，有非常规针的可能性，但疫情实质影响不大。

国内成品油企业盈利能力将低于需求，行业龙头中油化股份自2022年Q1起已连续4个季度亏损。

※低库存状况持续，产能受限，利好油价。

2020年油价上涨幅度约50%，预计本次疫情短期内难以结束，但随着疫情管控措施的推行，油价仍有可能小幅上扬。

国内成品油价格将进一步走高，自2022年3月以来，考虑到生产成本较高，预计国内成品油价格仍有上行空间。

2021年四季度至2022年油价应该在9月底达到全年原油价格中枢，且行业利好，利好液柴油、柴油机、燃气车及汽车零部件企业。

※原油库存走高，相关板块有望迎来交易机会。

本轮油价波动主要是由于美国原油库存上升导致，2019年以来全球原油需求一直处在持续探底中，2020年原油产量占全球原油需求的比例超过80%，实际原油消费比2017年减少了1.74个百分点。

此外，俄乌地缘政治冲突持续导致供给短缺，若俄乌冲突进一步升级，则会推动全球原油需求持续攀升，进而带动油价上行。

从供给端来看，经过2019年油价下跌，供给端增速逐月下滑，且俄罗斯沙特执行不低于6级油价赔偿协议，俄罗斯将逐步退出限产，需求端持续高涨，增速边际减弱，因此油价下行。

根据国际能源署，IEA数据，美国2019年原油加工量占全球原油需求的比例不足3%，为2005年以来最高。

根据埃克森美孚原油产量预估，全球原油产量占其全球原油消费量的比例为2.25%，对比2017年减少了1.89个百分点