工银金融地产

工银金融地产狮”和”工银金融地产”两翼”齐飞!

以下为狮钻(03403.HK)的行情公告:

工银金融地产混合基金估值

大家常听股评、分析观点，但很少听说该公司(该公司)在上海和天津的房地产开发业务均在其布局。

公司股价曾经曾出现过腰斩的现象，包括之前一位著名基金经理，2013年对公司营业收入和毛利率的高增长等不同的论述。

我们从公告中看到:公司营运能力显着改善，且无新增土地储备，各项指标稳定。

而收购香港项目，则表明公司在未来发展的战略规划是:

打造“资本+人力资源”三位一体，高增长+高盈利。

公司负债率处于近年低位，公司加杠杆轻资产的优势并没有改变，同时受益于手单质的优质资产的增长，利润增速较为显着，2015年下半年公司完成了重大资产重组，由于公司的核心产品全残包单价较高，可以保障公司盈利能力的增长。

高投资级PPP项目经验丰富，未来逐步落地可期。

公司目前在手PPP项目占比已经超过80%，在手订单和PPP订单均处在行业景气周期，根据财政部PPP信息披露平台信息显示，PPP模式推进程度最为密集，项目的收益金额、执行周期等将远高于其他模式。

行业PPP创新模式，产品不断提质增效。

公司通过控股子公司中标PPP项目，建设“一带一路”战略规划的第三方招标平台，将形成以全方位为客户提供从工程咨询、建设、运维、运营到产品开发为一体的全方位综合服务能力，有利于公司未来获得更高的订单和业务增速。

估值与评级:预计公司2015-2017年EPS分别为0.48元、0.61元、0.77元，未来三年PE为42.5、39.4、18.7倍。

公司市值579亿，对应2016年市值513亿，考虑到PPP新模式新项目建设周期低点，给予2016年50倍PE