以太坊在2025年迄今表现不佳，成为主要加密资产中跌幅最深的之一，累计下跌约12%。尽管比特币与传统金融市场同步走强，以太坊却陷入价格停滞，引发市场对其兴趣减退的担忧。然而，价格波动掩盖了更深层的现实——以太坊正作为全球美元流动性核心结算层，展现出前所未有的实用性。 根据OnChainHQ研究主管Leon Waidmann的数据，以太坊主网每日处理的稳定币交易量维持在900亿至1000亿美元区间，远超其他区块链网络。这一规模不仅体现了其在支付、资金调度和实际结算中的关键角色，也凸显出用户对安全性、中立性与最终性的高度依赖。 即便面临更高的交易费用，市场仍选择以太坊，因为大规模金融活动容不得结算失败。这种不可替代性，正是其真实价值所在。 值得关注的是，以太坊的巨鲸地址（即长期持有者）并未因价格下行而抛售。相反，其持仓资金持续流入，且实际平均入场成本接近当前市场价格，表明大机构正在耐心建仓。在利润空间被压缩至近乎零的情况下仍选择增持，反映出对以太坊长期生态信心的坚定。 这背后是市场趋势的深刻转变：投资者不再仅关注短期价格波动，而是更重视底层协议的实际应用与系统性地位。当资本流向金属与传统资产时，以太坊的实用价值反而在加速沉淀。 未来，随着更多机构将数字资产纳入结算体系，以太坊的网络效应有望进一步放大。虽然价格可能继续波动，但其作为全球数字金融基础设施的核心地位，已愈发稳固。