随着大型科技公司陆续公布季度财报，AI交易正步入关键阶段。曾被视为市场绝对赢家的“七大科技巨头”叙事在2024年明显弱化，投资者开始转向周期股、小盘股及国际市场动量标的。本轮财报季将检验这些超大市值科技股的韧性。

微软、Meta和特斯拉将于1月28日美股盘后发布业绩；苹果则于次日公布财报。市场对这两家公司的期待尤为高涨，尤其是苹果与谷歌母公司Alphabet的合作进展，成为当前焦点。

苹果与Alphabet获华尔街高度青睐

本月早些时候，苹果宣布将引入谷歌的Gemini技术，用于下一代Siri语音助手。这一合作被广泛视为其推进AI战略的关键一步。美国银行分析师瓦姆西·莫汉指出：在终端设备上运行AI，有助于苹果在竞争激烈的智能手机市场中建立差异化优势。

“在终端设备上运行AI，有助于苹果在竞争极为激烈的智能手机市场中脱颖而出。”

Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼首次给予苹果“战术性跑赢大盘”评级，认为财报将成为股价催化剂。他指出，渠道调研显示iPhone产品周期强于预期，预计本季度收入同比增长17%，远高于市场一致预期的11%。此外，苹果通过长期合同锁定价格，在存储芯片成本飙升背景下具备显著成本防护能力。

对Alphabet而言，尽管新合作的财务贡献尚未完全体现，但其“全栈式”AI布局已获得验证。法国巴黎银行分析师尼克·琼斯预计，2月4日财报中，谷歌云业务将同比增长37%，搜索业务增长16%，均优于市场预期。

Jensen Investment Management投资组合经理艾伦·邦德表示，阿尔法（Alphabet）在模型性能上的投入正在见效。从定制芯片到领先的大语言模型，其纵向一体化架构为公司提供了财务韧性，尤其在市场担忧AI投入过热的背景下更具吸引力。

半导体热潮中的核心标的

尽管英伟达股价今年以来整体持平，但半导体板块热度不减。VanEck半导体ETF(SMH.O)年初至今已上涨11%。

邦德将芯片设备制造商KLA列为高确定性首选。该公司在半导体检测与管理领域占据主导地位，且对硬件架构保持中立，无论何种芯片架构占优，皆可受益。

摩根大通分析师哈兰·瑟尔指出，客户提前交付请求增加，是AI相关芯片生产需求加速的明确信号。这表明市场对先进制程设备的需求持续强劲。

被低估的软件“钻石”迎来转机

部分软件股近期受压，源于市场对AI可能颠覆传统商业模式的担忧。然而，IBM悄然避开“血洗”，并获杰富瑞与Evercore双重看多推荐。

杰富瑞分析师布伦特·蒂尔指出，到2027年，软件预计将占IBM整体业务近50%，五年前仅为不到40%。达里亚纳尼同样给予其“战术性跑赢大盘”评级，认为公司持续推进的成本节约计划，预计到2025年底实现45亿美元年度化毛节约，将推动利润率扩张。

在传统SaaS领域，ServiceNow(NOW.O)成为Aptus Capital Advisors主管大卫·瓦格纳的首选。该公司正向客户服务管理拓展，非IT服务在新增合同价值中的占比有望突破50%。

杰富瑞分析师萨马德·萨马纳指出，尽管市场对收购Armis和Moveworks存在疑虑，但该股目前处于超卖状态。预计剩余履约义务与订阅收入将较一致预期高出50至100个基点。

对于2026财年，华尔街普遍预测ServiceNow有机增长率为18%至18.5%。萨马纳表示，若管理层在1月28日财报电话会议中给出接近19%的指引，将在买方投资者中引发强烈反应。

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